尽管华伦债务危机最先显露于攀枝花，但对四川金顶的波及是最为瞩目的。就连四川金顶在其5月13日的最新公告中也承认，公司正面临严重的信用危机，造成公司流动资金紧张。

　　“我并不认为华伦是在掏空金顶，毕竟陈建龙在四川还是投了不少水泥项目的，我宁愿相信他是盲目扩张造成的债务危机。”连日来放下手头所有工作专攻“华伦-金顶”事件的乐山市经济委员会负责人这样看待华伦给四川金顶造成的危机。

　　然而，就在采访的过程中，该负责人临时收到了一份传真。浙江上市公司香溢融通的一纸诉状揭开了四川金顶的一笔未披露担保。拿着这份传真，有着上市公司董事长经历的该负责人只好摇着头对中国证券报记者说：“这正是我们害怕的，我们不知道这看不见的战线有多长。”

　　正如这位负责人所说，从已公开资料来看，华伦似乎并没有对四川金顶做恶意的掏空，但潜伏的一系列未披露交易和担保又告诉了我们什么呢？

　　2600万担保

　　扯出“潜水”关联交易

　　2004年以来，四川金顶的51次董事会中，有38次以通讯（传真）表决的方式完成。用“疏离”二字形容金顶与华伦的关系一点都不为过。然而，一笔2600万元的续贷贷款，不仅拉近了两家公司的距离，更牵出了一个神秘的关联方，正是该关联方的一块被用作抵押担保的土地，扼住了四川金顶脆弱的资金咽喉。

　　“我们基本上见不到董事长，经营层和董事会的沟通基本也是靠传真完成。”四川金顶内部员工这样向中国证券报记者描述了与大股东华伦集团的关系。

　　而四川金顶董事会破天荒地在华伦集团总部召开，是在今年4月四川金顶因未能及时办理攀枝花原“抵押资产转贷抵押”手续之后。该笔转贷涉及金额2600万元。

　　受制于这笔贷款的续贷阻力，四川金顶4月份一下子出现了2000万元的资金缺口，还有近5000万元的到期贷款，这对于一个正常的月销售收入只有4000万元左右的企业来说无疑是重大打击。

　　随后，6则诉前保全公告将金顶卷入了总金额高达4亿元的官司之中。公司监事会5月13日承认，四川金顶正面临严重的信用危机，造成公司流动资金异常紧张，并建议董事会在5月20日前出具应对债权人诉讼的解决方案；同日，董事会决议以部分土地进行抵押融资。

　　“政府已经给企业贴付了2000多万元。”乐山市政府相关人士向中国证券报记者透露，大股东华伦在金顶出现资金问题后，态度始终暧昧。

　　“华伦也是自身难保！”按照乐山方面的说法，华伦集团本部正面临12亿-13亿的债务压力。

　　2600万贷款的续贷阻力究竟出在哪个环节上？知情人士透露，四川金顶之所以未能顺利办完“抵押资产转贷抵押”手续，原因在于抵押物所在地——攀枝花市当地政府对辖区内企业抵押资产对外担保的限制，而这一限制与华伦集团整体的资金问题密切相关。

　　中国证券报记者随即赶赴位于川滇交接的攀枝花市。负责上述抵押资产续贷的地方政府负责人直言：“我们这里的企业都快活不下去了，怎么能眼睁睁地看着自己企业的资产外流支持别的企业发展呢！”

　　这位负责人所说的企业名为“攀枝花大地水泥有限公司”。对于这个名字，四川金顶的投资者恐怕不会感到陌生。四川金顶曾在公告中声称，该公司与金顶无关联关系。

　　而在这家厂房设备已显破落的厂区内，中国证券报记者看到了“浙江华伦集团攀枝花大地水泥有限公司（原四川金沙水泥股份有限公司）”的招牌。

　　“四川金沙水泥股份有限公司”也是四川金顶公告中的常客。四川金顶和华伦都曾否认与该公司存在关联关系。

　　“我们就是华伦集团的孙公司。”大地水泥员工的一句话道破天机。实际上，大地水泥是浙江大地纸业集团公司于2004年12月10日收购金沙水泥后注册的一家大型民营水泥生产企业。而浙江富阳人都知道，大地纸业正是华伦集团的子公司。

　　有意思的是，这家早在2004年就完成更名的水泥企业，在2007年四川金顶的公告中却有着不同的称谓。同一家公司冠上曾用名和现用名与四川金顶发生着不同的经济关系，却统一口径地与上市公司及其大股东华伦集团撇清关联关系。

　　2007年1月29日，四川金顶公告称：为满足公司生产经营需要，公司新增短期流动资金借款4000万元及承兑汇票2000万元的综合授信，期限从2006年12月21日至2007年12月21日。该综合授信拟由攀枝花金沙水泥股份有限公司以其C区生产厂房及土地作抵押担保，担保额度不足部分由公司第一大股东华伦集团有限公司提供连带责任担保。

　　根据中国证券报记者的调查，上述被用作抵押担保的土地正是后续遭到攀枝花方面不予放行续贷抵押的资产。

　　可疑的5750万元资产腾挪

　　华伦不仅向四川金顶的股东隐瞒其在攀枝花的投资，还在大地水泥和四川金顶之间积极地进行着资产腾挪的运作。一家业务进展不明朗的公司在2007年8月被上市公司以5750万元的价格买下，而最终换来的可能只是一纸土地使用权证。

　　2007年8月20日，四川金顶决议以5750万元的价格收购大地水泥所持攀枝花市金帆工贸有限责任公司98%的股权。

　　耐人寻味的是，中国证券报记者走访大地水泥时，连续询问了几个员工，都没人知道金帆工贸的存在。唯一一位对金帆工贸略有耳闻的员工介绍说，金帆工贸是在大地水泥还是老国企时就成立的一家子公司，最初的业务就是给水泥厂做加工配件的。至于华伦重组后对金帆工贸的定位，这位老员工也说不上来。

　　根据四川金顶的收购公告，2007年5月底，金帆工贸的净资产一举从2006年底的80.96万元增至5905万元，净资产的增长主要是注入土地使用权带来的无形资产增加了4253万元。换言之，大地水泥以向金帆工贸注入土地使用权的方式向四川金顶成功套现5750万元。

　　四川金顶2008年年报对金帆工贸的功能描述是这样的：金帆工贸受托经营金沙水泥（大地水泥），2008年金帆工贸应收取托管费用345万元。

　　根据现已接管大地水泥的攀枝花西区政府工作组的说法，大地水泥目前自身经营举步维艰，再加上政府已对大地水泥的账目进行了监管，依目前的状况看，金帆工贸的托管费很可能会打了水漂。

　　而这意味着四川金顶花了5750万元买下的资产最终可能只是一块可用于抵押的土地使用权罢了。

　　1.4亿卖掉

　　上市公司拟建项目

　　华伦、四川金顶、华伦旗下的大地水泥三方对攀枝花金顶环业水泥有限公司的投资也是一笔“糊涂账”。这个原计划由四川金顶控股投建的新型干法项目，3年后却又成了上市公司的“拟收购资产”。而在该项目已经卖出了1.4亿元的高价后，金顶却仍称该项目尚未开始实施。可以肯定的一点是，1.4亿进了华伦的口袋，而买家则另有其人。

　　“如果新建的干法线没有卖掉的话，我们企业的日子还会好过些。”大地水泥内部人士所说的新线是指该公司与攀枝花环业冶金渣开发有限责任公司合资兴建一条日产2500吨新型干法水泥熟料生产线，大地水泥持股51％。

　　可惜的是，虽然该生产线已于2008年9、10月份点火生产。但华伦集团早在2008年6月就将持有的51%股权卖给了另一股东——攀枝花环业冶金渣开发有限责任公司，出让价为1.4亿元。而这笔数额庞大的转让款，最终并没有用在大地水泥的生产建设上。

　　四川金顶对这条生产线显然有着不同的认识。四川金顶2005年6月30日的公告显示，公司与“攀枝花环业冶金渣有限责任公司”共同出资设立攀枝花金顶环业水泥有限公司，拟在攀枝花市兴建一条日产2500吨新型干法水泥熟料生产线。新公司由四川金顶持股51％。

　　时隔3年后，2008年5月27日，四川金顶再次公告，拟收购大地水泥持有的攀枝花大地环业水泥有限公司51%股权。巧的是，拟收购公司的另一股东名为攀枝花环业冶金渣开发有限责任公司，持股49%。根据公告，大地环业公司所拥有的一条日产2500吨新型干法水泥熟料生产线工程项目已处于建设收尾阶段，三个月后的2008年9月即可竣工点火投入试生产。

　　虽然这笔收购在随后的7月10日公告中被四川金顶选择了放弃，但“金顶环业水泥”与“大地环业水泥”，“攀枝花环业冶金渣有限责任公司”与“攀枝花环业冶金渣开发有限责任公司”，以及同样的日产2500吨新干法水泥熟料生产线……这些均颇令人怀疑：2005年四川金顶的拟投建项目就是3年后它的拟收购资产。

　　“华伦在我们这儿连这一条线都没建完就卖出套现了，根本没有其他生产线的投资了。”攀枝花市西区副区长表示，华伦在攀枝花水泥产业的投资仅有大地水泥一家，至于与攀枝花环业冶金渣公司的合作也只有一条日产2500吨的新干法线。

　　四川金顶在2008年年报中还有这样的描述：“本公司与攀钢集团钢城企业总公司控股企业－攀枝花环业冶金渣有限责任公司共同出资设立攀枝花金顶环业水泥有限公司，拟在攀枝花兴建一条日产2500吨的新型干法水泥熟料生产线。报告期项目尚未开始实施。”

　　显然，华伦2005年就为上市公司画的新增产能“大饼”，到了2008年底仍不能兑现。而在另一边，华伦早就将这个足能充饥的“饼”卖掉，变现1.4亿揣进了自己的口袋。

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