黄祎妮

　　4月27日，随着紫金矿业(601899)49.25亿限售股解禁，市场掀起了一股解禁高潮。工商银行(601398)120.92亿H股锁定期4月28日到期，此次解禁股持股人为三家外资股东。

　　市场预期，其两家外资股东——安联保险和美国运通将抛售手中已获增值的股份。而在3月25日，另一家股东高盛则承诺，在2010年4月之前，将保留至少80%的所持股权，约为131.8亿股，但对其剩余20%的工行股票出售的可能性，市场同样感到担忧。

　　“限售股解禁并不是影响工行价值最主要的因素，但这会影响该股持续上涨的动能。”有基金经理表示，并不看好工行解禁对市场的影响。虽然工行120亿股H股解禁，对A股并没有直接影响，但在目前市场调整的行情下，可能会产生悲观反应。

　　A股躲过冲击波？

　　目前，按照存款、市值计算，工商银行是全球最大的银行，其巨额解禁的背后，带给市场的是不容忽视的压力。

　　4月28日，工商银行120.92亿H股面临解禁，扣除高盛承诺的所持股权80%不减持，工商银行的解禁股也将超过70亿股。

　　“此次工行H股的解禁量较大，对A股市场的实际影响可能不会太大。”基金业内人士表示，究竟有多少限售股会被出售，除了外资股东的意愿，还牵涉到工行本身的流动性，而相较实际影响，工行解禁对市场的心理影响更大。

　　据了解，德国保险商安联持有工商银行近2%的股份，美国金融集团美国运通持有0.4%，最快情况下，这两家外资股东均可在28日出售50%的持股。此次，安联保险和美国运通的出售将可实现21亿美元的套利，剩余50%的持股将在10月份继续出售。他们曾表示，会优先考虑向投资者进行私下出售，在使这些股权价值最大化的同时，将对市场的影响降至最低。

　　另一家外资股东高盛，持有工行4.9%股份，根据上周五工行H股收盘价计算，高盛所持股权价值超过80亿美元。高盛也于上月宣布，拟于2009年4月28日出售的20%部分解禁H股股权，将会优先考虑以私募配售方式出售给投资者。

　　“如果真的以私募配售方式出售，那对香港市场的冲击也很小了。”一位基金投资人士告诉记者，此次工行H股解禁对A股市场不会产生直接的影响，持有工行A股的都是长期投资者，属于战略性投资，如果A股股价受到影响，也是心理层面的曲线影响，发生的概率较小。

　　市场的砝码

　　有基金人士透露，目前市场对限售股解禁看得很谨慎，很多机构都已经开始抛售了。此次工行解禁对H股的压力更大，除了有投资协议的战略投资者之外，大部分投资者都会进行抛售。

　　此次，紫金矿业、工商银行的解禁，只是这场解禁骇浪的开场，大盘股的大量限售股仍在等待解禁。

　　“其实工行限售股上市扮演的是一个砝码的角色，”一位业内资深人士认为，限售股解禁对市场的影响，关键在于市场本身。如果市场走势较好，它的影响会比较容易化解；相反，如果市场本身就有回调需求，那么它的影响就容易凸显。

　　本周A股和H股共有41家公司的204.81亿股限售股解禁，而上周这一数值仅为67.11亿股，达3倍之多。其中，工商银行将解禁的120.92亿H股，占本周解禁总量的59.3%。如果以上周末收盘价来计算，本周限售股解禁市值将达到1319.96亿元，其中，A股有833.86亿元。

　　资料显示，截至上周，A股市值排名前30位的个股中，仅招商银行和宝钢股份目前已全流通，中信证券、浦发银行、民生银行和万科接近全流通；而总市值超过700亿的大盘股中，仍有25只大盘股、超过500亿市值的限售股等待解禁。

　　“其实，5月份不是今年解禁的高潮，7月份才是第一个高潮，10月份是第二个。”基金研究人士表示，从表面上来看，今年解禁的压力似乎很大，但除去大型企业的部分，尤其是三大行，真正中小型企业产生的解禁压力并不大，和去年相差无几，不用过于担忧。

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