随着上市公司2008年年报第一波披露高峰的来临，上市公司业绩及现金分红情况备受投资者关注。尤其是业绩优良且具有高比例分红能力的股票，更是寄托着人们的分红梦想。

　　本期理念选股把目光投向这些最大可能实施高分红的公司。选股条件有三：

　　其一，已经持续5年分红，且每10股派现1元以上。据本报统计，沪深两市共有307家公司连续五年分红，其中每10股派现超过1元的有154家。这些股票具有一定的分红惯性。

　　其二，近三年分红比例每10股超过2元。数据显示，2005年、2006年、2007年三年度现金分红每10股超过2元的只有53家，选股范围进一步缩小。

　　其三，2008年三季末，每股未分配利润须超过2.5元、每股资本公积金须在1元以上。未分配利润、资本公积金指标是反映上市公司分红能力大小的主要参考指标，目前来看，上市公司2008年年报还是有一定分红能力的。截至2008年三季末，A股公司未分配利润合计16469.40亿元，已经超过2006年、2007年全年未分利润数值；资本公积金也有一定幅度的增长。在这些公司中，每股未分配利润、每股资本公积金较高的股票是本期选股的重点。

　　——编者的话

　　贵州茅台(600519)

　　2005年至2007年每10股分别派现3元、7元、8.36元；08年三季度每股未分配利润达7.7077元，每股资本公积金为1.4569元。

　　酿酒食品概念、基金重仓概念、大盘概念、高价概念、沪深300概念、中证100概念。

　　主营龙头优势：国酒茅台是世界三大蒸馏名酒之一，曾于1915年荣获巴拿马万国博览会金奖，作为我国酱香型白酒典型代表，同时也是我国白酒行业第一个原产地域保护产品，以及国内唯一获绿色食品及有机食品称号白酒，是世界名酒中唯一纯天然发酵产品，构成持久核心竞争力。

　　独特工艺和环境：茅台独特性主要体现在5年陈酿工艺上，即用纯净小麦制成高温大曲和高粱作酿酒原料，经二次投料、九次蒸煮蒸馏、八次摊凉、加曲、堆积、八次发酵，七次取酒，分型贮存，勾兑出厂，以及独特地理环境、微生物环境方面，造就了产品稀缺性和不可复制性；据科学检测分析表明，茅台酒富含有益人体健康的物质组分1200多种，其中叫得出名的有800多种。

　　预收账款：08年三季报显示，公司预收帐款为9.36亿元，(08年中期公司预收账款为2.94亿元，08年初为11.25亿元)。

　　高毛利率+自主定价权：主导产品高度及低度茅台酒毛利率保持在较高水平，其出厂价格自06年2月10日起平均提高约15%，公司还自07年1月1日起适当上调茅台年份酒(15年、30年、50年和80年共四种)的出厂价格；公司自07年3月1日起适当上调除陈年茅台酒外的普通茅台酒出厂价格，平均上调幅度约为12%。08年1月公告，公司决定自08年1月11日起适当上调贵州茅台酒出厂价格，平均上调幅度约为20%。

　　技改项目进展：“十一五”万吨茅台酒工程三期，项目投资总额约为7亿元，投产后，每年销售收入可达110572万元，利润总额43392万元(含税)。

　　申银万国：

　　季报有望远超预期，提价预期再现，建议买入。预计08-10年EPS分别为4.512、5.747和7.372元，分别同比增长50.4%、27.4%和28.3%，盈利预测分别上调1%、3%和8%。09年一季报预计1.4-1.8元，同比增长50-95%，有望远超市场预期。目前公司09、10PE分别为21.4倍和16.6倍，而申万350余家重点公司的09PE已达18.7倍，茅台公司相对市场整体的估值倍数仅为1.14，创近几年新低，建议“买入”，目标价168元，目前股价风险相对较小。

　　广发证券：

　　神秘的茅台，确定的增长。基于我们的假设，我们预测2008、2009、2010年公司实现净利润44.8亿、53.2亿、63.2亿，实现每股收益分别为4.75元、5.64元和6.69元，对应三年的PE为23、19、16倍，当前估值水平已经处于历史低位，09年盈利仍然能够保持确定性的增长。而一旦经济形势回暖，茅台的盈利增速能够实现快速的反弹。综合考虑，我们给予茅台“买入”的投资评级。

　　长江证券 ：

　　未来2年中国的经济形势对高端白酒市场将造成一定的冲击，但茅台在逆势之中的优势将逐渐体现出来，我们预测公司08、09、10年的EPS分别为5.1元、6.6元、和7.9元，鉴于公司长期的良好成长能力，我们维持谨慎推荐评级。

　　金牛能源(000937)

　　2005年至2007年每10股分别派现2.5元、2.5元、2元；08年三季度每股未分配利润达3.9344元，每股资本公积金为1.3184元。

　　煤炭石油概念、可转债概念、基金重仓概念、大盘概念、中价概念、沪深300概念、稀缺资源概念、定向增发概念。

　　行业整合：河北金牛能源集团由邢矿集团和邯矿集团重组而成，年产煤炭规模在1500万吨以上，为河北省三大煤业集团之一。邢矿集团后备资源1亿吨，邯矿集团28亿吨左右。金能集团提出在2010年以前使煤炭生产规模达到3000万吨以上，进入中国煤炭“第二集团军”行列。河北省已将八宝山煤矿划归金能集团代管，金能集团有望进一步整合河北煤炭资源。

　　煤炭业务整体上市：拟以12.28元/股定向增发不超过4亿股，用以受让峰峰集团、邯矿集团、张矿集团所拥有的与煤炭业务相关的优质经营性资产和负债。本次交易完成后，公司所拥有的可采储量将增加32761.36万吨，矿井生产能力将增加1294万吨/年。同时为实现冀中能源所属煤炭业务的整体上市，公

　　司拟分别与峰峰集团、邯矿集团、张矿集团和冀中能源井陉矿业集团有限公司签署委托经营管理协议，通过委托经营管理方式，实现未纳入本次收购范围的各矿井的煤炭开采及销售由上市公司统一管理。

　　煤炭储量：公司煤炭储量高达3.27亿吨，煤炭产量居上市公司第4位，07年度，公司一举跨入年产原煤超千万吨的特大型企业行列。公司主要煤种为1/3优质焦煤，在华北地区属短缺煤种，产品具有非常强的竞争力。集团公司获得内蒙煤炭资源，目前投建约800万吨新矿，并拟与电力企业合作开发煤电联营。此外，公司出资9000万整合位于东庞矿南部的部分二号煤源，整合后，将新增可采边角煤储量72余吨。

　　日信证券：

　　资产注入将使公司资源规模和产能规模大幅提高。公司业绩受下游钢铁行业的影响较大，焦煤价格的下跌给公司09年业绩带来负面影响；根据目前公司的公告内容判断，未来资产注入的完成对公司业绩具有一定的增厚作用；公司资产收购完成后资源规模和产能规模均得 到大幅度提高，公司整体实力得到增强；公司目前估值水平不高。综合判断，我们给予公司“增持”评级。

　　浙商证券：

　　08年净利润同比增长254%。09年EPS 1.75元，给与中性评级。预计公司2009、2010年可实现每股收益 1.75元和1.82元。给与10-12倍市盈率区间，公司合理股指区间为17.5元-21.0元，目前公司股价已处于该区间内，给与中性评级。

　　海通证券：

　　08年业绩大涨，收购资产状况影响09年业绩。主要产品为炼焦煤的几个上市公司2009年的动态市盈 率在11-15倍之间。我们维持“增持”的投资评级。

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