中信证券三季报显示，截至9月30日，公司可供出售金融资产账面价值为248.73亿元。而账面价值最大的前十只权益性证券 (包括计入交易性金融资产的证券)合计23.55亿元。

　　昨日《每日经济新闻》记者致电中信证券董秘办，公司工作人员表示，此次公司修改会计政策是董事会经过郑重考虑的。由于此前没有预料到A股市场会发生如此惨烈的下跌，因此公司没有对触发可供出售金融资产减值的条件做出非常具体的规定。此次修改会计政策，对公司2008年年报影响不大，更多的是为以后的相关会计核算提供标准。

　　中信证券此举将市场目光再次聚焦到了上市公司证券投资损益之上。正如中信证券工作人员所说，谁也没有预料到，A股市场去年会出现如此巨大的调整，不少上市公司在资本市场上损失惨重。

　　海通“绞杀”上海电力

　　《每日经济新闻》记者利用Wind资讯系统对上市公司截至9月30日的持股情况进行统计后发现，在去年A股市场中，受伤最重的莫过于那些投资金融股的上市公司。由于金融类上市公司之间习惯于交叉持股，又使得在各自市价下跌时期形成了一种恶性循环：股价下跌连带权益性投资缩水，从而减少公司净资产；而在净资产下降的背景下，习惯于对金融股以市净率作为估值标准的资本市场又会因此降低对相关公司的估值。

　　根据wind资讯统计显示，在单只股票上损失最为惨重的是雅戈尔在海通证券上的投资。

　　2007年11月，雅戈尔参与了海通证券定向增发，以35.88元/股认购了1亿股(除权后持股数变为2亿股，成本为17.91元/股)。但是去年11月21日，公司所持有的限售股解禁以后，海通证券连续三个无量跌停，给公司造成了极大的投资损失。如果雅戈尔直到现在尚未卖出所持有的海通证券，那么其账面浮亏将高达17.30亿元。

　　不过，由于雅戈尔在中信证券上的投资收获颇丰，因此海通证券给公司所带来的损失尚可承受。根据有关资料，雅戈尔对中信证券的初始投资成本大概为0.86元/股。在11月出售约2666万股以后，公司尚持有中信证券2.17亿股。按照昨日收盘价来算，这2.17亿股中信证券市值超过40亿元。

　　但是对于另一家参与海通证券增发的上海电力来说，此次投资失误可谓是雪上加霜。

　　上海电力2007年业绩尚可，全年净利润达到4.51亿元。2007年海通证券增发时，公司拿出了28.11亿元认购了7821.256万股 (转增股本后约为1.56亿股)。由于去年上半年煤价高企，而电价无法跟随煤价联动，去年前三季度上海电力就已经出现了高达12.49亿元的亏损。而海通证券的暴跌则令公司管理层更加愁容满面。如果没有卖出，公司在海通证券上的账面浮亏将高达13.58亿元。折算下来每股净资产将因此减少0.63元。

　　保险、券商业绩难乐观

　　在全部A股上市公司中，如果公司持有的股票不考虑是作为交易性金融资产还是可供出售金融资产，假设上市公司三季报披露的持股不变，没有在第四季度卖出或新买股票，以初始投资金额和昨日市值之差来看，除去由于持有海通证券而大幅缩水的雅戈尔和上海电力外，其他缩水前几名则是中国平安、中国人寿、中国太保和中信证券等金融股。

　　根据WIND资讯统计，在金融保险类上市公司持股情况表中，截至昨日，中国平安投资28.21亿元持有的1.15亿股深发展A缩水了16.88亿元，仅剩下11.33亿元，成为所有金融类公司单只股票缩水最大的投资；此外,中国平安投资55.46亿元的民生银行也缩水了16.45亿元，位列缩水榜第二位。

　　相对于中国平安,中国人寿投资金融股也缩水严重。中国人寿投资54.48亿元持有的民生银行缩水了15.96亿元，投资29.96亿元持有的建设银行目前仅剩下17.3亿元，而投资22.01亿元的工商银行也出现浮亏1.648亿元、

　　作为三大保险公司之一的中国太保，投资28.7亿元持有的海通证券缩水了13.84亿元，投资17.81亿元的深发展A目前也仅剩下7.09亿元。

　　相对于上述保险公司，中信证券投资2.4亿元的工商银行出现了9639.56万元浮亏。此外，交通银行、太平洋、工商银行等也由于持有不少的金融股而出现了较大浮亏。

　　市场人士分析，由于保险、证券类公司资金充裕，因此投资了众多上市公司股票，其中很多就是金融类公司，相互间形成了交叉持股。由于去年金融类公司股价大幅下跌，如果这些公司都对金融资产计提减值准备，那他们很可能成为此次业绩公告的重灾区。

　　(每经记者方俊对此文亦有贡献)

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