第二种情况是，若希望有一个“合理的价格”，接下来就是等着股价继续下跌，并静观公布的那一数字。

　　方案中规定，如果盐湖钾肥股东中有人对合并案投反对票，那么它就可以期待一个合理价格，其手中的股份可能被购回。但不能忘记，第二种情况若要发生还必须有一个前提，即合并预案获得通过。

　　预案若要通过，需按照规定达到这类情形：少部分的盐湖钾肥股东们投反对票，且获得了一个合理价格并与第三方交易成功，而大部分股东则要同意合并方案。

　　但需要指出的是，盐湖钾肥的第一大股东盐湖集团、第二大股东中化化肥有限公司等都不能投票，因此盐湖钾肥的流通A股股东们，将会主宰整个合并案的命运。

　　如要通过方案，需要有三分之二的股东举双手赞成。但由于股份整个非常分散，不易凝聚。按照盐湖钾肥公开资料，嘉实稳健、三只南方系基金总计的股份比例占流通股股份不过13.74%，而其他前十大基金也均在1.84%到2.2%之间，力量并非太大。

　　这位分析师也提到，上市公司大股东所确定的3：1换股比例虽在此前与部分投资者有过沟通，但并未得到持仓盐湖钾肥大基金们的完全认同。所以，未来合并前途是否光明，将取决于盐湖钾肥股东们的点头与否。

　　所以，另一种博弈就出现了。那就是反对的力量，或将促使合并案修改换股比例和一些条件。不过一位基金研究员也表示，现在判断今后发生什么可能很难，因为当盐湖钾肥不再跌停后，或许会有新的变化。

　　需求减弱继续补跌

　　而如果方案被否，盐湖钾肥股价继续下跌在所难免。

　　两公司股票停牌长达半年，其间市场整体的暴跌是促其价格补跌的一个原因；而由于化肥市场不好，化工股在2009年的动态市盈率约在12倍~15倍，对应的盐湖钾肥股价也远低于昨日收盘的70.41元这个价格。

　　第三，即便是盐湖钾肥这样的大牛股，在2009年其销售价可能也不一定会有相当强势的上涨。

　　申银万国预测，危机、油价及粮价下跌，国内化肥的需求将会减弱，钾肥价格相对于氮肥和磷肥又偏高，所以需求下滑问题突出。“截至目前，国内钾肥库存可能在200万到300万吨左右，考虑到另一公司罗钾的产量，2009年国内钾肥资源总计将为600万到700万吨，所以即便明年钾肥不进口，也可满足国内需求。”

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