这27家上市公司主要分布在石油化工、房地产、港口及远洋运输、造纸、有色金属等行业。其中包括南方航空(600029.SH)、鲁泰A(000726.SZ)、中海集运(601866.SH)、三一重工(600031.SH)和振华港机(600320.SH)等。

　　显然，大部分公司都是因为业务需要才会涉及此类交易。以航运类企业为例，中海发展(600026.SH)、招商轮船(601872.SH)、中远航运(600428.SH)都有涉及。截至6月30日，中海发展持有美元现金和存款约4400万美元，汇兑损失4100万人民币；招商轮船持有美元存款6.8亿美元；中远航运则持有美元存款7400万美元，外币资产产生汇兑损失约9000万人民币，外币负债产生汇兑收益约5000万人民币，合计汇兑损失近4000万人民币。

　　“很多上市公司有这方面的需求，因为持有外币也是风险，衍生品是必然会去做的，关键是怎么做。”前述负责对外投资的上市公司人士说，该公司因为商品出口会收到外币的问题也有外汇衍生品投资。

　　不过，上述几家航运类公司公布的外汇衍生品金额并不多，针对于此，前述基金公司投研人士表示，“在不知道合同具体条款情况下，很难估计具体损益情况。实际上，由于衍生品是表外资产，在资产负债表中未必能够完全得到反映，一切都要等到年报才能弄清楚具体情况。”

　　大宗商品牵涉更为广泛

　　除了外汇类资产，石油、有色金属、贵金属、PTA等大宗商品的交易上，衍生品更是层出不穷。实际上，在A股市场，大宗商品的衍生品投资带来的损失比外汇类要严重很多。

　　最近的一次危机发生在中国远洋(601919.SH)。12月16日的中国远洋公告称，公司所属干散货船公司前期买入了一定数量的远期运费协议(FFA)，由于近期市场的急剧变化，运价大幅下跌，FFA 产生浮动亏损。而截至9月30日，亏损已经达到39.5亿元。

　　FFA是买卖双方达成的一种远期运费协议，协议规定了具体的航线、价格、数量等，双方约定在未来某一时点，收取或支付依据BDI指数价格与合同约定价格的运费差额。从本质上说，它是一种运费风险管理工具，类似期货。中远可以在未来运价看涨、运力看紧的预期下锁定部分经营性租船业务租金的成本，从而实现套期保值。

　　而在前两年，中国远洋的交易一直一帆风顺。根据2007年年报，中远在2007年FFA公允价值损益为13.5亿元，比2006年度大幅增加10.5亿元，当年已交割部分实现收益11.54亿元，比2006年提高了9.9亿元。这样的投资收益一直延续到了今年上半年。

　　12月16日的公告显然让中国远洋落入了尴尬境地。因为下半年以来的亏损超过了前两年套保的收益。

　　而在中国远洋之前，深南电A和几家航空公司在原期权上的遭遇更让人触目惊心。

　　深南电10月21日公告称，该公司在今年3月12日与美国高盛集团有限公司全资子公司杰润(新加坡)私营公司签订过期权合约，这一合约分为两段。在2008年3月3日至12月31日的确认书中，双方规定当浮动价高于63.5美元/桶时，深南电每月可获30万美元的收益；当浮动价低于63.5美元/桶且高于62美元/桶时，深南电每月可得(浮动价-62美元/桶)×20万桶的收益；而当浮动价低于62美元/桶时，深南电每月则需向杰润公司支付与(62美元/桶-浮动价)×40万桶等额的美元。第二个时间段是从明年1月1日至2010年10月31日，并且赋予了对手方杰润公司一个优先权，在这份合约中，基准油价较第一份提高了3美元/桶。

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