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揭开新湖系的神秘家底(2)
另外，该项投资也让新湖中宝未来的资金压力大增。新湖控股称，虽已持有湘财证券55.94%的股份，投入23.88亿元含10亿元增资，但其中的近20亿元属应付股权转让款。那么，参股40%的新湖中宝就意味着要负担约7.75亿元的湘财证券股权款。
一方面，“新湖系”大重组将新湖创业纳入新湖中宝，主推房地产业务做大做强；另一方面，“新湖系”旗下几乎全部的金融资产也同时纳入新湖中宝。
在全球经济衰退以及金融危机的冲击下，集合了“新湖系”旗下几乎全部的房地产业务和金融业务的新湖中宝，更像是一颗炸弹，一旦经营管理不擅，随时都有风险发生。
对房地产和金融两类投资颇有兴致的黄伟，在欲望极度膨胀后，却有全身而退之意，而为此买单的又会是谁。
“新湖系”的融资图景
在“新湖系”主动废壳的背后，也同时隐射出了民营房地产公司在遭遇宏观经济下滑和行业周期衰退时的无耐和自救。
2006年~2008年是“新湖系”高速扩张的年代。其业务范围涉及房地产、金融和矿产等资金密集型行业，也是黄伟所偏爱的行业。通过认购证完成原始积累的黄伟，对投资兴趣颇浓。
在房地产投资上，“新湖系”的土地储备可观，可能是土地储备最多的房地产商，新湖中宝2007年底权益规划建筑面积为922.73万平方米。
这仅是“新湖系”所涉及业务的一部分。新湖集团的产业覆盖涉及房地产、港口、医药、农产品加工、金融、贸易、矿产、化工、金属制造、旅游、酒店和教育等多项产业。
而要唯系这艘庞大“资本航母”的运转，资金必不可少。股权质押成为“新湖系”最惯用的手法之一。据北京某上市银行信贷部王主任介绍，上市公司股权质押融资一般按净资产计量，但如果是“老客户”，可酌情按股价对折计量。这也是银行的底线。
从“新湖系”掌控上市公司开始，新湖中宝(2007年2月始)、新湖创业(2006年9月始)和哈高科(2005年7月始)分别公告的控股股东股权质押为27笔、10笔和12笔(下文顺序同上)；质押融资金额分别为：按上市公司前一季度净资产融资38.35亿元、4.85亿元和11.3亿元，合计融资54.5亿元；按质押期间上市公司期间均价股价折价50%估算，分别融资100亿元、12.4亿元和12.1亿元，合计融资124.5亿元。
两种价格融资的差额相差70亿元，且通过分析可以看出，随着股价的下跌，股价对折融资额正向净资产融资额靠拢。
截至2008年12月5日，“新湖系”所持三家上市公司的股份已分别质押了94.22%、97.8%和99.29%。从“新湖系”的融资渠道看，银行、信托公司、住房公积金中心以及企业都是融资对像。
浙商银行股份有限公司(下称浙商银行)是“新湖系”曝光融资次数最多的银行。“新湖系”分别通过3家上市公司向浙商银行融资6笔、2笔和12笔。而新湖控股12笔质押哈高科股权则全部是向浙商银行融资。也因此，市场人士纷纷猜测，浙商银行或将借壳哈高科，因为新湖控股已成为名义控制人，而浙商银行掌控了哈高科全部法人股。
这是一则2008年1月新湖控股质押哈高科股权的信息：公司以持有哈尔滨高科技(集团)股份有限公司股份6630万股为质押物，向浙商银行借款9000万元，借款期限2008年1月21日至2009年1月20日。
根据融资额推算，浙商银行评估每股融资额为1.357元，而2007年三、四季度的每股净资产则为1.9元。银行在评估股权质押上的谨慎可见一斑。
相比较向银行融资，以信托方式的质押融资则更为灵活和方便。由上市公司可以查阅到的公开资料中可以看到，从2008年7月开始，新湖集团共与安信信托、中投信托、江西国际信托和中诚信托发生了5笔股权质押融资，全部是以新湖中宝的股权质押。
其中9月26日，新湖集团向中诚信托所质押的新湖中宝股权数额最大，为3.45亿股，占其所持股本的15.34%。而就在同一天，中诚信托推出了“新湖中宝股票收益权投资集合资金信托计划”，该信托计划于9月26日成立，募集的资金共计人民币40100万元，信托合同共计三份，信托计划期间为2008年9月26日至2010年3月25日。
这是一份以股票收益权为标的的含带“对赌”意味的信托计划。借款人以其持有的上市公司股权为质押担保，并约定全部已发生借款本金对应质押股票按某个交易日收盘价计算的市值质押折扣率升至一定比例以上(通常在70%上下)时，借款人须以现金差额补足或增加质押物，否则信托公司有权宣布贷款提前到期并提前处置质押物。
假设新湖集团与信托公司所发生的5笔质押融资全部为该类信托计划，而根据新湖中宝的公告，最早一笔发生在7月10日，最后一笔发生在10月21日。其间，新湖中宝股价由7月10日的6.02元，至9月18日已最低至3.11元，股价下跌48.34%。而到10月10日停牌最后一个交易日的收盘价为3.56元，下跌40.86%。新湖集团自7月陆续推出的信托计划正遭遇股票价值连续“缩水”的尴尬。
或许出于是维系股价的考虑，10月13日，“新湖系”抛出了合并重组计划，而受此影响，复牌后的新湖中宝连续涨停，由停牌前的3.56元，4天时间涨至最高的5.21元，涨幅46.35%。
黄伟的“新湖系”整合计划因此一石二鸟。
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