因此，一业内人士表示：“盐湖钾肥可能因为重组而在中报的成本里，提前计提了一些成本费用。”

　　该业内人士分析道：“因为公司是在接近年中停牌的，所以其参考数据很有可能是半年报。”而从前不久刚公布的云天化重组方案来看，其停牌时间为3月21日，其定价基准日为3月31日。盐湖钾肥的停牌日为6月25日。

　　12月9日，盐湖钾肥证券部解释道：“这是因为公司在今年5月份跟盐湖集团签订了《矿产使用费合同》，其控股子公司今年需要缴纳的矿产资源使用费为3.1亿以外。此外，没有预提其他成本。”

　　但半年报显示，1-6月份公司计提了2.56亿的成本，按常理按月均摊，盐湖钾肥只需计提1.55亿的费用。该人士指出，这多计提的1个亿元，有为重组做铺垫的嫌疑。

　　此外，半年报还显示，盐湖钾肥净利润少于ST盐湖，分别为5.1亿元，ST盐湖净利润7.7亿元，而在一季度中，分别为2.49亿、2.47亿。虽然后来ST盐湖发布公告称，向关联方收取矿产资源的使用费是造成业绩大增的原因之一。 但ST盐湖向盐湖发展等子公司分别收取矿产资源使用费，而这些公司又是盐湖钾肥的控股子公司，同时对母子公司收费有重复收费之嫌。

　　除上述情况以外，“对于同是利润来源的钾肥，为什么ST盐湖不到盐湖钾肥钾肥产能的80%，为什么利润反而会高出50%？此外，同样公司的氯化钾，为什么盐湖钾肥的毛利率仅为75.12%；而ST盐湖的毛利率却高达88.61%？”上述招商分析师指出。

　　对于上述质疑，盐湖钾肥证券部也表示：“我们也不清楚。你们应该去问盐湖集团。”

　　重组不得不引入小非

　　对于盐湖钾肥的流通股东而言，如果突然多出的小非数目太多的话，那么相比之下的摊薄每股收益、影响分红也不算什么了。

　　从股本结构来看，盐湖钾肥的总股本为76755万股，其限售股仅为公司的第一、第二大股东所持有，持有数目分别为23483.94万股、14190.76万股，合计37674.7万股，占比49.1%，同时二股东是上市公司的关联企业。

　　因此，该业内人士认为，即使这些限售股解禁了，除了钾肥市场本身被看好以外，从公司的发展来说，第一、第二大股东也不会抛售手中的股份。

　　再看ST盐湖的股权结构，则繁杂了许多。

　　其总股本为306761.60万股，流通股本为6879.45万股，占比仅为2.2%；虽然第一股东连同上市公司关联企业第二股东共持有69.69%的股份，但其小非持有数量达86199.8万股，占比高达28.11%。即使按照现在的3：1的方式换股，仍有28733.3万股小非股。

　　而这些小非中，有61289.82万股(如3：1换股后为20429.9万股)为信达资产管理公司、建设银行青海分行、华融资产管理公司所持有，都是当年债转股所获得的股权。

　　我国的《商业银行法》是不允许银行持有企业的股权，因行使质权而取得的股权应自取得之日起的二年内予以处分；根据财政部的规定，资产管理公司也只能阶段性地持有债转股的股权。

　　因此，可以预见的是，这三家金融机构都会需要选择适当的时机予以转让，如果这部分股权最终在二级市场上减持，届时对盐湖钾肥的流通股东而言，亦深感不小压力。

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