资源型公司因为具有较强的周期性、不同的资源自给水平等，这些特性都造成公司盈利能力数据的不稳定，所以，相对于复杂多变的财务指标，资源型公司的经营管理能力比其它类型公司更值得投资者重视。由于铜价格相对较贵，铜生产企业一般具有较大的存货，那么存货的管理能力即为公司管理能力的一个重要组成。

　　记者选取了目前A股上市公司中最重要的铜生产企业江西铜业、铜陵有色和云南铜业做了简单的比较。此三家企业07年产量均为全球前20 大，其中铜陵有色为全球第5、江西铜业产量为全球第10、云南铜业为全球第14；三家公司均是国有控股企业，并都是省重点骨干企业，受到当地政府的大力支持，应该具备可比性。三家铜业公司中，存货周转率水平表现最好的是铜陵有色，江铜次之，云铜最弱；而从公司核心营运资本看，云铜也相对落后。

　　据公开资料显示，公司3 季度末的存货净额达79.2亿元，面对10月份以来国内铜价暴跌，其存货面临巨大的资产减值风险是可想而知的，这也从一个侧面反映了公司控制风险的能力较弱，在套期保值和存货管理上还有待提高。

　　同样是3 季度末的数据，云南铜业的资产负债率高达74.8%，为所有A 股有色金属上市企业的最高水平。前3 季度公司的财务费用为5.98 亿元，财务负担较重。这在行业景气下行的时期，对于云南铜业来说，将带来相对沉重的业绩压力。

　　如果我们稍微留心关注一下媒体前期提及的错综复杂的关联交易，也会发现，至上半年末，包括大股东云南铜业(集团)等在内的关联方，与云南铜业之间的应收帐款、预付款项和其他应收款等欠款总额高达70.6 亿元，其中仅云南铜业(集团)一家的欠款金额就达45.8 亿元！

　　短期利好因素值得斟酌

　　另一方面，铜价能否在短期内再次走高其实是个未知数。支持此观点的分析师认为，在中国4万亿投资的大背景下，国内的需求将有相对独立的空间。他们判断，中国电力需求对铜电缆电线的需求能够对价格起到一定支撑作用。

　　但更多的人则对世界经济低迷状况充满担忧。万联证券分析师认为，判断铜行业的投资价值离不开国际环境。随着世界经济步入下行周期，欧美日等发达经济体工业增长迅速恶化，美欧的领先指标、采购经理人指数显示美欧的工业生产在今后的六个月里继续下降。与此同时，中国的制造业也出现了明显放缓的迹象，这使有色金属矿产及冶炼行业的景气度无论如何都难以独立保持。相反，黄勇担心：“在恐慌性心理因素的影响下，铜价或许还会下跌。”

　　就连最被近期市场资金看好的政策扶持因素，也疑点重重。安信证券最新出炉的行业快报就指出：根据初步测算，收储100万吨有色金属矿产品，按照目前的价格计算，至少也要花费200亿元资金；而2007年云南省地方财政总收入也不过486亿元。即使假设2008年云南省地方财政收入增长30%，全年收入也不过630亿元。让政府拿出约三分之一的收入来为有色金属企业买单，显然是不可能的。

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