楚林

　　周三，借着大市普涨的东风，云南铜业(000878)以放量涨停结束了一天的走势。

　　虽然公司当天公告称，云铜集团还不具备将普朗铜矿注入云南铜业的可能，意味着其资产注入的预期落空，但云南省政府巨资收储有色金属矿产品的消息却大大提升了市场对于有色金属股票的信心，作为云南当地企业，云南铜业被视为“正宗”受惠公司。

　　政府扶持＋铜价企稳拉起股价

　　近期云南省决定投入巨资收储100万吨左右的有色金属矿产品原材料，其中收储铜15 万吨、铝30万吨、铅15万吨、锌30 万吨、锡10万吨，储备期为1年，旨在支持有色金属生产企业和流通企业度过难关，并鼓励相关企业利用低价位空间，采取收购、并购、合作、合资等方式，抢占国内外一批有色金属矿产资源。

　　有分析师认为，作为铜业龙头的云南铜业能够借此脱离资金短缺困境，换取发展资金；而且，收储计划实施还将有利于提振铜产品价格。

　　不仅如此，经过了两个多月的下跌之后，LME铜价也在3500美元一线暂获支撑，说明铜市场对后市的预期上有一定程度的改变。这对于云南铜业来说，也算一个好消息，毕竟这将有益于减少公司高价铜矿的跌价损失。而且，分析师们也认为：一旦行业景气复苏，铜将是布局的最佳品种。

　　事实上，云南铜业从去年1月份传出中铝集团要入主的消息之后，一直是分析师们的宠儿。在大家狂热的追捧下，云南铜业年初最高达到71.3元，而随着国际市场铜、铝等在内的大宗原材料价格一路下滑，云铜泡沫也最终破碎，上个月，公司股价达到最低6.81元。10个月里90%以上的跌幅也算市场少见，或许，这也是公司股价反弹的一种契机。

　　四季度面临大幅亏

　　但是，市场最近的乐观仍然显得有些为时过早。

　　为免落下“墙倒众人推”的口实，且将当下媒体针对公司各种关联交易的质疑按下不表。单单即将结束的第四季度，对于云南铜业来说就是一个不小的坎。

　　广发证券分析师黄勇最近给予云南铜业的投资评级就是卖出。他认为，尽管公司股价目前已经有了大幅下降，但是“铜价在三四季度大幅下滑，我们计算公司盈利将受到较大影响，加之公司原料备货存在跌价损失；公司四季度很可能出现亏损”。

　　我们回顾过去的两个月，铜价在10月份的雪崩式下滑造成了50%以上的跌幅，铜价当月的下跌幅度与其他金属一年的下跌幅度基本相当。就以公司三季报告中近40多亿的原料存货为准，银河证券分析师预估，这其中至少有6-7万吨铜原料，除去自产矿和国外长单采购矿和少量粗铜外，存货中国内采购铜精矿数量约2-2.5万吨金属量，消耗完这些高价存货大概要到2008年底，由此推算由于高价铜矿跌价造成的损失在4亿元以上。另一方面，公司四季度自产矿利润微薄，硫酸甚至亏损，只有贵金属还能维持前三季度的盈利能力。根据银河证券报告预测：四季度云南铜业将亏损4.27亿元，EPS为-0.34元。

　　财务状况令人忧虑

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