胡中彬 胡蓉萍

　　请问现在该如何对海通证券进行估值？

　　11月28日，海通证券董秘金晓斌在机构见面会上遭到了投资者质问。在过去的一个月内，海通证券从21.1元跌至当天的8.44元，跌幅高达60%。

　　虽然坚定看好公司的基本面，但由于限售股解禁的表现惊人，金晓斌也只能是称“用长期看好”来应对限售股解禁带来的股价大降。

　　另据记者了解，民生银行持有海通证券3.8亿股也将于年底随众多“小非”解禁，而在经过两次拍卖流拍后，民生银行表示或会在二级市场减持来满足监管要求。

　　机构试探性抄底

　　从11月21日，面对限售股的解禁，海通证券经历了连续三个巨量抛盘跌停板。

　　26日，海通证券终于打开跌停。当日，以跌停价开盘后随即被大买单打开，收盘下跌6.60%，换手率高达27.20%，当日成交了37.23亿元。

　　公开信息显示，买入海通证券的前五大营业部中，位居前两名的东吴证券杭州文晖路证券营业部、光大证券宁波解放南路证券营业部都是著名的游资敢死队潜伏地，当天两家营业部分别买入海通证券为1.41亿元和1.12亿元。位居买入营业部龙虎榜第三名的第一创业证券佛山季华四路证券营业部也是以游资和私募资金为主，当天买入金额为6245万元。

　　11月27日，上交所信息显示一个机构专用席位现身于海通证券买入席位的前5名中，虽然买入金额仅为0.3亿元，但这是该股受到限售股解禁冲击后，首次显示有机构投资者介入。

　　但与机构和私募开始试探性进入的态度不同的是，解禁股的卖出动力依然十分强劲。

　　公开资料显示，海通证券在2007年10月以35.88元/股，向8家投资者定向增发7.24亿股，募资约260亿元。

　　8家投资者包括太平洋资产管理公司、华泰资产管理公司、泰康资产管理公司和平安信托4家保险系公司以及雅戈尔集团、江苏国新集团、中信集团和上海电力4家企业。而按照28日海通证券8.44元的收盘价计算，这些公司的浮亏超过50%。

　　有业内人士表示，在此次抛售中，保险系公司中从解禁当日就开始坚决卖空，而最近几日卖出量也较多。

　　一位券商资产管理部门人士表示，由于下月20日左右海通证券仍有20亿的限售股解禁，且成本更低，建议投资者要谨慎为上，切莫参与。而事实上，对于海通证券8元钱的股价，多位机构人士都对记者表示尚不具有估值优势。

　　中金分析师王松柏近日也表示，海通证券对应的PB应该在1.5倍附近能够找到较强支持，即6至7元。

　　11月28日下午，在申银万国组织的海通证券与机构投资者的见面会上，海通证券董事会秘书金晓斌也开始和机构进行沟通。

　　但有一家参会的公司投资经理则表示，目前已经在考虑买入海通证券。

　　民生将减持3.8亿股

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　　来源：经济观察网

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