同样，他认为，如果三股合一现金选择权在11月28日前实施，那么基于市场同行业股票的估值，攀钢钢钒整体上市后将有个补跌的过程，钢钒权证难以幸免，其跌幅或将超过40%。

　　以40%的亏损对赌逾1倍的利润空间，无疑成为权证持有者极力博取的理由。而此前，基于行情的乐观考虑遭遇陡转后，攀钢整合显然已不充分。重施现金选择权成为可能。

　　前述攀钢集团知情人士，具体的方案目前暂不知晓，不过下一步的关键因素还在监管层。“技术面是否会存在回旋，有待上面的批复。”

　　博弈时间

　　极力等待市场转机之时，权证持有者们无疑获得喘息之机。

　　11月10日钢钒权证投资者起诉曝光后，权证走势逆转，已连续8个交易日大幅上涨，涨幅高达121%。而攀钢的缄默给予的市场想象，显然成全了套牢的权证持有者。市场人士更将是轮反弹视为“泄愤”。

　　“行情基本回到了4个月前，权证持有者的不满情绪多少也得到释放。”成都某券商人士认为，股权价格回升，前期高买的投资者肯定会择机逃掉，规避风险。能否立案将很难确定。

　　记者通过相关起诉人了解，此前意欲起诉攀钢的部分权证持有人也已开始选择出货，降低亏损额。

　　不过，权证暴跌暴涨侧面反映出市场风险的聚集，正股攀钢钢钒逆市下跌的走势颇为蹊跷。

　　11月10日起，上证综指涨幅达16.20%，而同期攀钢钢钒下跌4.97%，资金减量达8.9亿元。

　　上述券商人士认为，权证和正股的相反走势也反映出市场对于攀钢整合的预期。“对于行权时间的猜想，及整合后攀钢钢钒业绩摊薄的担忧是主因。”

　　不过，该人士认为，如果市场对赌发生偏差，或是此前的既有风险没有任何改变，风险将由此进一步扩大。“即使方案变动，只要不存在实质性利好，也将会使市场异动较大。”

　　前述攀钢集团人士告诉记者，目前方案延期实施与起诉案并无多大关联。而是否会对二次选择权重设，要视情况并等候监管部门的最后确定。

　　根据《深圳证券交易所上市公司现金选择权业务指引》，现金选择权申报的时间不得少于5个交易日，上市公司应当在现金选择权实施前三个交易日内刊登现金选择权实施公告。

　　因此，以钢钒GFC111月28日的行权日期为节点，11月18日-20日的3天将是关键时期。有关整合的一切安排，都将由此间的实施说明公告说了算。

　　11月19日，大盘暴涨115点，收于2017点。钢钒GFC1跳空缩量上行，上涨12.75%。而攀钢系下三股却波澜不兴，攀钢钢钒、攀渝钛业和长城股份分别微涨0.22%、0.52%、0.48%，收于9.16元，13.54元，6.26元，仍低于各自9.59元、14.14元、6.5元的换股价。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。