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攀钢重组延期迷离 现金选择权方案恐生变
本报记者 张建 实习记者 郑智
正股和权证的背离，预示着攀钢现金选择权的博弈再度延续。
11月18日，攀钢集团某知情人士透露，集团内部整合已复杂化，此前方案也很难稳步推进。“都在等消息，很多事情已无法预料，比以前更复杂。”
当日，本是攀钢整体上市实施现金选择权的关键时点，但例行公告的提示中，权证持有者不能申报现金选择权的风险，仍不见丝毫松动。
然而，二级市场上，资金趋向权证的迹象明显。
截至11月19日，经过连续8个交易日大幅拉升，钢钒GFC1(031002.SZ)已从11月7日的3.04元，涨至6.73元。
就在市场狂热炒作权证之际，正股攀钢钢钒(000629.SZ)的风险骤然增加。
一周股市减量资金排名显示，攀钢钢钒是唯一的一周来资金流出数额超过5%流通市值(非交易市值)的A股。资金减量约-8.9亿元，其中主力退出资金约-1.7亿元。
至今，钢钒权证持有人的起诉案未能获得立案。起诉代表人徐财源告诉记者，如果攀钢选择在11月28日后实施现金选择权，其将择机撤诉。“现在虽然时间上赢面大，但不能保证最终的结果。”
方案生变？
“复杂化主要来自技术层面，跟现金选择权有关系。”前述攀钢集团知情人士透露，目前各方都在讨论最终的实施方案，尚有很大不确定性。
攀钢集团董秘吉广林表示，目前未获悉进一步进展，而对于方案实施是否生变，则很难说清楚，“各方因素很复杂，只有等公告出来后才好说”。
重组进展的核心归咎于现金选择权实施细则，这无疑将对攀钢整合作技术性考究。
10月24日，攀钢钢钒并购重组攀渝钛业(000515.SZ)、长城股份(000569.SZ)整体上市方案获证监会有条件通过后，为降低重组成本，推出现金选择权的第三方——鞍钢继二级市场大举低价吃进筹码后，再度祭出“二次现金选择权”保险。
基于钢钒权证到期情况及市场面考虑，选择11月28日权证行权之前重组，无疑降低约71亿元现金选择支付压力，同时解决攀钢钢钒因流通股股东不足10%的退市风险问题。
攀钢11月5日确定的方案显示，首次未全部申报行使现金选择权的攀钢钢钒股东，将在两年后的特定期间按10.55元/股取得第二次现金选择权权利。攀渝钛业及长城股份股东，则分别按1：1.78及1：0.82的比例转换为攀钢钢钒股票，取得第二次现金选择权权利，两年后二次现金选择权的价格为8.73元/股。
按此方案推算，参与第二次现金选择权的投资者的综合年收益率，以首次行权价为基准，将达到至少6%的水平。而权证在价格暴跌、负溢价高达59%后，若其持有者获相应的现金选择权，其直接获利空间将超过100%。
某专业人士认为，如果完成三合一现金选择权在11月28日之后(含28日)，那么，“按照攀钢钢钒9.59元的现金选择权，钢钒权证潜在价值是7.68元。三股合一前，攀钢钢钒必然拉高到9.59元以上。根据杠杆比例和末日轮效应，钢钒权证潜在炒作空间可达8元以上。”
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