本报记者 许 洁

　　2008年11月7日，南宁糖业发布公告表示：占其总股本8.33%的2400万定向增发股将于11月10日上市流通。

　　消息一出，南宁糖业股价迅速下跌，当日跌幅达8.36%。

　　记者发现，2007年时的增发价是12.2元/股，可南宁糖业目前的股价只有7.2元/股左右。在2008年5月，南宁糖业推出了10派3.9元的分配方案。照此计算，参与定向增发南宁糖业的7家机构损失将近1亿元。

　　世事难料，这也许正是7家机构发自内心的感叹。而有机构分析认为，南宁糖业2008年业绩同比上期将会下滑23.62%。

　　糖价下跌业绩也下跌

　　南宁糖业是一家主营为机制糖、机制纸、酒精以及蔗渣浆生产的企业。公司坐落于广西壮族自治区南宁市。并于1999年在深圳证券交易所上市。熊可模任公司董事长。

　　广发证券的分析师汤玮亮表示：南宁糖业的盈利能力受制于糖价。尽管公司是制糖业的龙头，但是价格基本是随行就市的。而糖价短期内大幅回升的可能性并不大。

　　而事实正是如此。据信达证券对南宁糖业三季报的分析可以看出，公司2008年前三季度单季度EPS分别为0.24元，0.08元和-0.03元。由于糖价持续下跌，远离成本区间，因此三季度发生亏损。而2008年糖价会持续低迷，转机也许在明年才会出现。

　　南宁糖业在2008年的中报里也披露，制糖业毛利率下降了5.56个百分点是因为主要受到糖价下调的影响。

　　由此可见，制糖业这块确实是受市场行情影响颇大。受到甘蔗收购价上调的影响，公司蔗渣浆盈利能力也并不不乐观。现阶段，公司的造纸业由于受到纸价上涨的影响，其毛利率有所增加。

　　公司董秘办的雷小姐向记者表示：“公司大部分业务都集中在制糖上，而糖价目前是3000/吨，远远低于生产成本，这样看我们是亏损的。”

　　而造纸业情况又如何呢？“从去年的10月份至今年的中期，造纸业发展不错，但是近期也有回落。”雷小姐的语气中透露着一丝失落。

　　就在2007年，高企的粮价让很多投资机构对农产品行业十分看好，从而对制糖业也怀抱着梦想。

　　兴业证券的分析师表示：“国内糖价受国际原糖价格的影响非常显著。而国内糖价的走高将会激发市场的投机气氛，增加公司的股价吸引力和投资空间。”

　　那么基金公司当初的认购是否也是出于以上考虑呢？还是头脑发热？

　　是一次正确的价值投资吗？

　　据资料显示，南宁糖业本次解除限售股东有7家，有限售条件流通股可上市流通数量为2400万股，占公司总股本的8.38%。

　　其中，工银瑞信基金管理有限公司有600万股；南京证券有限责任公司有500万股；泰康资产管理有限责任公司三产品合计500万股；盛君燕拥有500万股；上海天裕投资管理有限公司持有300万股。

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