今年8月，沈阳商业城(集团)国有资产实施整体转让，在沈阳联合产权交易所挂牌寻求意向受让方，转让价格2.99亿元，但一个月后流拍。知情人士表示，沈阳商业城(集团)将再次挂牌出售股份，而竞拍时最终将参考二级市场价格。而茂业正是研究这些动向后，选择在这个节点举牌。“今后三个月内将有一部收购与反收购大剧要拉开。”

　　举牌深国商

　　11月3日，深国商称，茂业商厦和一致行动人大华投资自今年10月起开始购买公司股票，截止2008年11月3日深交所收盘，分别购买819万股A股和305万股B股，合计持有公司股份5.09%。

　　其实，茂业从二级市场收购股份的思路正是来自于之前对深国商协议收购未能成行。

　　作为深圳市首家零售商业类上市公司，深国商旗下的国际商场在上世纪八九十年代被称为 “国门第一商”，公司总资产约8亿元，并于1995年和1997年分别在B股和A股上市。

　　上世纪90年代末，深国商开始转向房地产业务，并形成“以商养地”模式，对零售业也不再增加投入。2006年后，深国商由传统零售商业向现代大型购物中心转型，先后转让了上步国际商场、嘉宾国际商场，逐步退出传统零售行业，向现代大型购物中心和林业并重的战略转型。深国商目前有建行2.5亿、农行2500万、农商行900万元贷款，资产结构相对优良。

　　2005年，茂业有意从深国商原大股东深圳特发集团有限公司(简称“深特发”)收购股份，但深特发高层频频变动，后来更陷入严重财务危机。2006年，深特发通过二级市场减持一部分股份，第二大股东马来西亚和昌父子有限公司 (FOHCHONG&SONSSDN.BHD.，下称和昌父子)成为深国商大股东。

　　“当时茂业在香港有公司，持有大量港币现金，收购深国商B股对茂业而言是最佳选择，但后来发现深国商的股权结构和现有管理层思路混乱，这加大了收购的复杂性。”上述人士表示。

　　2000年后，和昌父子委托出让股权，提出股份出让的条件包括：一次性出让3026.42万股B股 (占总股本的13.70%)，每股报价6.3港元，收购方支付现金19066.446万港元。同时一次性出让晶岛项目40%的股权，报价4.5亿元人民币。和昌父子规定，此两项交易是股权出让行为不可分割的整体，股权受让方须一次性现金支付。

　　尽管6.3港元的转让报价比深国商当时3元多的市值价高出很多，但茂业仍同意了该价款。但核心资产晶岛项目的打包转让也加大了转让的复杂性，茂业算下来觉得不划算。另一方面，大股东持有的是B股，涉及到大宗B股交易，深交所此前并没有参照。

　　刘国宏表示，直到今年8月，茂业也没有放弃深国商的战略投资意向，但在谈判拉据战中，茂业萌发了到二级市场购买股份，实现战略投资的想法。而深国商股权结构复杂，既有员工持股，也有大股东关联公司持股，即使到二级市场购买股份，也不能迅速成为第二大股东，而且会加强对深国商的争夺。权衡之下，茂业选择通过二级市场收购的办法。

　　而此次收购深国商5.09%股权，茂业仅耗去3055万元人民币和570万港元。

　　茂业的买卖

　　自2004年5月，收购重庆第一烂尾楼江北东方时代广场，茂业就开始了零售业异地扩张。目前，茂业已扩充至无锡、沈阳、常州、绵阳等地。茂业希望将版图扩充至北京、上海等一线城市。

　　来源：经济观察网

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