“问君能有几多愁，恰似满仓中石油。如若当初没割肉，而今想来愁更愁。”

　　2007年的11月5日，中石油登陆A股，当天最高价达到48.62元；2008年11月4日，中石油收报10.35元，累计跌幅接近80%。有人说，如果股份制改革催生了上一轮空前的大牛市，铸就了6124.04点的高峰，那么中石油的上市就成为绊倒这头大牛“最粗的一根绳索”。可以预见的是，只要中石油没有见底，A股的下一轮牛市就无从谈起。稍感欣慰的是，在中石油上暴露出的一些制度性问题引起了市场各方的反思，其中一些弊端已经或正在得到纠正。我们回顾中石油上市1周年以来的历程，就是希望当若干年后中国股市再一次迎来牛市行情时，一个成熟而公正的制度体系已经建立起来，从而从根本上杜绝第2、第3个中石油的出现。

　　□专题策划 林燕辉

　　专题撰文 信息时报记者 李鹤鸣 陈永华

　　最高价被套

　　张先生无奈留下“传家宝”

　　福建的张先生是一个非常敬业的办公室职员，对社会上很多的新鲜事物都具有较强的“抵抗力”。不过去年的10月份，在A股冲破6000点直看万点的诱惑下，张先生还是“很不情愿”的到一家证券营业部开了股票账户。

　　几天之后，中石油的网上申购开始了。“零风险高利润”，朋友们的解释让还没明白股票是怎么回事的张先生生平第一次入市炒股，不过很不幸，他的1万多元没有申购到中石油的股票。大约1个多星期后，中石油即将上市让张先生觉得，申购不到就买一点吧。11月5日的早上9点刚过，他生平第一次坐在办公室的电脑屏幕前打开了股市行情，16.7元/股发行的中石油却已经超过了48元，张先生有点不敢相信自己的眼睛，他赶紧照着屏幕上“买入价”一栏的最高价格填单——48.6元，他想都没想就忙不迭地挂了出去。

　　如今，张先生还是每天忙着自己的工作，仍然是对很多新鲜事物不屑一顾。谈起股票，张先生仍然和当初一样茫然。他的交易账户上仍然只有100股的“中国石油”和100多元的余额，不过账户的市值已经从5000元缩水到1000元出头。张先生说，他从来就对股票不感兴趣，这次炒股就当给自己的一个教训，今后也不会再去碰任何股票，那账户上的中石油不回本就坚决不卖，无论需要多少年，甚至是留给自己的孙子也可以。此时，张先生刚刚27岁，结婚未满1年。

　　发行价被套

　　周先生期盼能保本出局

　　2008年3月24日，中石油大跌5.71%，收报19.83元，上市以来首次跌破20元，股价破位下行之势已成定局。看着网络上中石油股吧中被套股民的一片责骂和哀怨，炒股3年多的周先生却暗自庆幸，因为年初成功逃顶的他现在账户上有3万多元钱，随时准备着入市抄底。

　　周先生解释，他当时看好中石油跌不破发行价，一方面是中石油从48元一路跌到20元调整得比较充分，而且当时国际油价高涨，国内对成品油价格管制放开的声音也与日俱增；更为重要的是，他的偶像杨百万也说可以抄底了，而且他买的就是中石油。周先生回忆，当时尽管自己很小心，但是内心中入市抄底的冲动却非常强烈，每天只要一坐在电脑屏幕前就手痒，生怕股市哪一天突然反转自己失去了抄底的最好机会。

　　不出周先生意料，此后的短短几天内中石油股价连续大幅下挫，3月28日，中石油开盘便杀到16.70元的发行价，而周先生则把早已准备好的3万多元全仓杀入一口气买下2000股中石油，而中石油的股价当天低开高走最终收报17.87元，周先生的银行账户显示当天收益3300多元。首次投资中石油的成功让周先生感到自己似乎已经掌握了股市制胜的秘诀，此后几个交易日中石油振荡整理并一度冲高超过18.50元，K线图上一轮强劲的中期反弹行情似乎已成雏形，而此时正好碰上公司安排他到国外出差，周先生决定耐心持股。

　　此后的半年多时间，周先生远离了股市，可是等他6月份回国的时候，大盘已经跌破了2000点，而中石油的股价早已经跌破了16.70元的发行价，周先生的3万多元悉数被套其中。周先生说，现在想起来最后悔的就是轻信了当时市场上的一些所谓“专家”和“股神”的判断，现在手里的2000股中石油被套超过20%，割肉也没什么意义，只能期盼股市能够早一天见底，让自己能够保本出局。

　　价值回归长路漫漫

　　散户解套尚需时日

　　采访中几乎所有身陷中石油的股民都表达了同一个期望：什么时候能够解套？银河证券分析师吕喆表示，在国际油价大幅回落，国内成品油价格下调呼声越来越强烈的冲击下，中石油的未来业绩增长难有保证，而目前中石油A股与H股的溢价在2倍左右，高溢价和业绩预期看淡为中石油后市继续探底创造了空间，作为最大的权重股，它的价值回归将是一个漫长的过程。

　　相关链接

　　中石油董事长向散户道歉

　　5月15日，中石油董事长蒋洁敏在辞任总裁职务的时候，对媒体表示，他代表中石油对A股的股民表示歉意，称中石油对不起深深被套牢的持有中石油股票的散户和小股东。

　　蒋洁敏称：“我们非常同情大家。但这不是公司可以左右的事。将来发展中我们会以业绩和其他方式，对小股东进行回报。”蒋洁敏并且当场表示，在高油价的大背景下，中石油将不改造、不新建办公楼、不买小汽车。

　　然而，蒋洁敏的道歉并没有得到中小股民的谅解，有专家分析认为，中石油上市前的路演过于强调过去的业绩，“亚洲最赚钱公司”的光环，更是一遍又一遍的宣传，而对未来的风险警示不足。这一系列过分的宣传让中小股民对中国石油的未来充满了无限的向往，也为他们在中石油上市后的天价接盘埋下了祸根。

　　曾经的“大众情人”

　　“三高”上市掀股市疯狂

　　中石油登陆A股，让去年的市场热闹了好一阵子。顶着“亚洲最赚钱的公司”、“全球资本市场市值老大”等光环，2007年11月5日，中国石油正式在上海证券交易所挂牌。上市当日，中国石油A股贡献总市值7.11万亿元，一举超越工商银行成为两市总市值最大的公司，而A股总市值在中石油的加入下也成功突破30万亿元大关，达到33.62万亿元。中石油回归A股，受到机构、投资者等的热烈追捧，皆因市场对其“定海神针”的作用充满了期盼。

　　高调上市

　　股民对其回归兴奋不已

　　早在2007年新春刚过，有关海外蓝筹回归A股的传闻就已经被市场热炒。其中中石油又是所有海外蓝筹中最为市场看好的一只。

　　2006年的中石油全年的营业收入达到6889.78亿元，净利润为1362.29亿元，几乎占到当时A股所有公司利润总额的1/5；中石油在H股市场更是出名的慷慨，年年都有丰厚的股息派送，也正是依靠优良的业绩与丰厚的回报，中石油当年获得了“亚洲最赚钱公司”的名衔，更被大部分的A股投资者想象成一台巨大的生财机器。

　　顶着“亚洲最赚钱的公司”、“全球资本市场市值老大”等光环，2007年9月24日，中石油顺利过会，正式宣布回归A股，并实现“A股历史上最大公开发行”。在包括监管层、社会舆论等各方面的配合下，中石油的发行工作异常顺利，各个环节的进展甚至可以说是一天都没有耽误。10月25日，中石油发布招股说明书显示，自2005年以来，无论是营业收入还是净利润，中石油均呈稳步递增的发展态势，这一系列数据更让股民们对中石油的回归A股兴奋不已。

　　高价发行

　　路演询价好似开个唱

　　公布招股说明书后，中石油的管理层便马不停蹄奔赴北京、上海、深圳三地的举行路演，大批的机构投资者从各地慕名而来，由于参与机构人数远远超出预期，以至于中石油方面不得不严格限制入场人数，所邀请的机构投资者，需要刷卡才能进入路演会场。在路演结束后，众多基金经理和其他投资者仍围着中石油的高层，希望多了解公司的消息，为了让投资者更清晰地了解中石油的情况，管理层不得不“加班”服务。

　　据媒体报道，在中石油路演期间，承销商收到的机构报价上限均值已经超过20元，达到20.5元，下限均价也达到17.4元。当时，已经有研究员提到，由于受到投资者的热烈追捧，中石油在不久的将来会掀起相当大的认购热情。

　　在中石油高层的“低价发行”承诺下，最终中石油将发行价确定在16.70元。不过在市场众口一词的看好声中，也有专家对蓝筹股接二连三的高价发行提出质疑：中石油拿2%的总股本按16.7元发行，那么如果拿出50%的股本上市，又该发多少价格？不过这些声音实在太小，丝毫没有阻碍全社会参与中石油的网上申购的热情。

    相关报道：

    早盘：中石油周年祭日

    前中石油高管吴耀文距退休仅一年掌舵中煤

    神话破灭 千万散户梦断中石油

    中石油累计斥资6亿港元回购H股

    整合上市资源 中石油拟弃大连圣亚

    中石油的尴尬华尔兹

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。