东北制药一位田姓女士对记者表示，公司这是为了做实资产，把资产质量做上去，其中绝大多数是对多年未收回的应收账款计提的坏账准备，因此没什么可说的。

　　而分析师却指出，一季度和三季度企业是为了做账方便，所以不提坏账准备，因为这两个季度不需要经过审计便可发布。而坏账准备的会计处理存在着隐藏利润的可能性。

　　“这就取决于各个公司的财务制度，很难讲。一次提大额的坏账准备，企业费用体现出来就大了，利润自然减小。可以等到未来经营情况不好了，再收回来，账面的数字就会好看一些。”

　　那么东北制药当前最迫切的需求是什么呢？

　　为增发“催高”？

　　刚实地调研过东北制药的一位投资人士一语道破天机：“三季度业绩做的高，就是为定向增发铺路。但目前看来难度仍然很大。”

　　据该人士透露，公司方面希望股价可以到13元以上,但在大盘下跌的系统性风险之下，东北制药也概莫能外。10月23日股价小幅上涨，收于10.20元，与期望值仍有差距。

　　定向增发的价格定为11.74元，按现在的股价肯定发不出去。“所以就把业绩做的好看一点，希望把股价拉高。因为价格已经定了，要改价格就又要开股东大会，报证监会，时间上不允许，也怕错过了VC的景气周期。”该人士透露。

　　目前看来增发成功难度很大。虽然股东大会将定向增发的有效期延到了12月末，但剩下的时间着实不多了。“这是每个今年做增发的公司都会面临的问题，我们现在各方面还在讨论。”田女士对记者表示。

　　东北制药的焦急在公告发布的手法上见得出，8月27日发布半年报当日即发布前三季度增700%-800%的预告；10月17日发了三季报，紧接着又发了全年业绩增长600%-700%的公告，但很明显对股价的催高效果并不大。

　　“如果增发失败的话，资金方面就很困难了。”目前因规划安排，公司正整体搬迁，消息人士称整个的资金缺口高达30亿，而增发的10个亿正是拿来做周转用途。预计原来的地块拍卖可以拿到16亿-20亿的款子，必须是搬迁完成后才能实现，远水解不了近渴。

　　不仅如此，企业将来的财务费用负担会很重。“公司债也可能发不出去，因为本身的负债率就很高。”三季报披露的资产负债比是70.7%，而一年多前的数字仅为60.52%。

　　“毛利率应该可达到45%左右，即使下降也不会降的很厉害。”并且今年的所得税数目很大，有3亿坏账但并不能抵税，明年所得税这块可能会下来一些。预计仍会有4亿的利润，宋晗估算。

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