(记者肖君秀)10月15日，深发展(000001.SZ)2008年第一次临时股东大会通过了未来3年内分次发行最多不超过280亿元债券的议案。这笔巨额发债已通过董事会、股东大会两关，只剩下监管层最后的审批关口。作为资信度仅次于政府债券的金融债，且在银行间债市3年分次发行，成功发行应该没有难度。

　　不超过280亿债券的成功发行，将使深发展上半年刚达标的资本和核心资本充足率进一步充足，从根本上突破近年因资本不足扩张受阻的困局，开设新的异地分行、网点已可预期。同时伴随债券的分次发行，也埋下了深发展的增发意愿，定向增发的猜想将再度与“谁将取代新桥集团”联系起来。

　　年底前首发部分债券

　　日前传出监管部门要求“上市银行年底资本充足率达到10%”，银行进一步补充资本金迫在眉睫。《投资者报》从接近深发展核心管理团队的人士获知，一旦监管层审批下来，公司将赶在年底之前首发部分债券，具体数额有待进一步确定。

　　深发展总计不超过280亿的债券将在境内外发行，共分为三种不同类型，不超过100亿元的次级债券、不超过80亿元的混合资本债券、不超过100亿元的金融债券。

　　国泰君安银行业分析师伍永刚在接受《投资者报》采访时表示，“银行发债在银行间债券市场进行，280亿债券3年分次发行难度不大。”银行间债券市场的主体是商业银行等金融机构，故对普通的公司债发行并无直接冲击，再加上金融债券资信度仅次于国债，比起中小企业来要安全可靠得多，故其发行一般相对容易。

　　另外，上述巨债发行预示着深发展未来3年有增发的必要。由于银行的附属资产不能超过核心资本，通过上述发债后，深发展附属资本将远远超过其现有核心资本，增发以进一步补充核心资本金预期明显。

　　据海通证券银行业分析师邱志承分析，深发展2008年中报显示核心资本为163亿元，附属资本为67亿元，意味着附属资本至多增长96亿元，但混合金融债和次级债合计达到了180亿元，近半债券融资无法计入附属资本，故深发展将计划在未来3年内增发股票，增加其核心资本，使得发行的180亿元混合资产债和次级债能全部计入附属资本。

　　280亿发债剑指扩张

　　“资本充足率”一直是困扰深发展规模扩张的掣肘，深发展曾两度定向增发未果，只能转而求其次，通过发债解决。接下来的3年内，280亿元的发债规模当然不仅仅是为了补充资本金，公司的快速规模扩张也将得以实现。

　　深发展的资本充足率在2008半年报显示首次达标，从而突破了“达标”界线，新开异地分行和营业网点增设成为可能。该行2007年末核心和总体资本充足率均为5.77%(监管要求分别为8%、4%)，为了资本充足率达标，深发展在最近几年里两度定向增发均未果。

　　早在2005年9月，深发展向通用电气定增发，每股售价为5.247元、总认购金额为1亿美元，而最终以深发展股价一路暴涨未能通过审批而告终。向宝钢集团定向增发未果却是因股价一路惨跌而不得不终止，去年底深发展向宝钢集团定向增发1.2亿股，每股价格约为35.15元，预计募集资金42.18亿元。但随着大盘一路向下，深发展股价已从去年最高峰几近50元跌至15元(9月26日双方中止增发)。

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