证监会日前发布的 《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》中，明确表示停牌股票的潜在估值调整对前一估值日的基金资产净值影响在0.25%以上时，基金估值要进行调整。不过，记者向50ETF的管理公司华夏基金进行了服务咨询，工作人员表示，目前指数基金并没有进行估值调整。专业人士称，单只股票在指数基金中所占比例并不大，即使有重大事项停牌，对基金的净值影响也不大。但这也同时说明目前50ETF在二级市场的净值是按照长江电力停牌前的价格计算的。因此，投资者在二级市场卖出基金份额时，就相当于以长电停牌前的价格卖出。

　　能以原价卖出是吸引众多投资者参与套现的主要原因。据《每日经济新闻》记者了解，整个过程的套现成本除了交易费用外，在二级市场买股票以及卖出基金份额时，能否找对点位也是关键。如果低买高卖，投资者说不定在套现的过程中还能赚一笔，当然，如果不幸高买低卖，就会有一些损失。不过，长江电力停牌前价格为14.65元，目前清单比例是4200股，潜在损失接近3万元，即使有少量的成本，持有人也是愿意承担的。

　　记者注意到，不仅长江电力可以通过ETF套现，今年3月份停牌的云天化也有ETF的减持路径，它更吸引人的地方在于其停牌时的价格62元，几乎处于该股的历史高位，通过类似的方式卖出，相当于持有者在本轮超级熊市中亳发未伤，逃顶成功。

　　云天化属于红利ETF的成分股，按照昨日的申购清单，投资者一次可抛售600股云天化，而红利ETF的最小申购单位为50万份，单位净值在1.5元左右，由此计算，要套现600股云天化需要资金近100万。

　　C长电潜亏终将暴露 谁为“暗道”埋单

　　上交所公开数据显示，50ETF自7月中旬以来，曾出现连续10周净申购。10月6日以来的一周结束了连续净申购局面，出现净赎回。令人惊讶的是，8月18日以来，50ETF的净申购份额每周都保持在较高水平，最低一周净申购份额为1.77亿份，最高一周净申购份额高达8.67亿份。而这周正是9月22日以来的一周，与上述券商揽客的广告发布时间不谋而合。

　　市场原本以反弹抄底来解释50ETF的连续净申购，但在停牌股抛售暗道曝光后，这一解释缺乏说服力，同时大盘的疲弱走势也印证了抄底资金寥寥，大量资金为了套现长江电力申购50ETF才是合理的解释。

　　从表面看，这样的套现操作并不违规，但仔细分析可发现，套现者实际上是将本该自己承担的损失转移给了别人。许多投资在问，如果通过ETF卖出了长电，这部分股份到哪里去了？答案很简单，损失被转移了，从原股票持有人转移到ETF持有人，如果有ETF被赎回，那么赎回的一篮子股票中也将包含长江电力，赎回者也将承担相应的损失。

　　可以预计，由于指数基金的计算净值方法没有调整，长江电力的潜在损失没有通过基金净值的重估而释放，一旦长电复牌出现暴跌，50ETF的净值也会快速缩水，ETF持有人承担的潜在损失将彻底暴露。

　　《每日经济新闻》记者电话咨询50ETF的管理人华夏基金公司，该公司服务人员称，并没有相关规定表示50ETF申购赎回清单中的停牌股必须用现金替代，基金经理会根据情况调整，一般是可能退出指数成分股的股票才必须用现金替换。因此，对长江电力的申购和赎回都可用直接股票。另外，该服务人员还称，指数基金没有因成分股重大事项停牌而进行估值调整。记者了解到，基金重估的通知出来后，重仓持有长江电力的大成蓝筹将净值下调了4.62%，足以显示净值调整的巨大威力。

　　本该由长江电力股东承担的损失，却通过减持暗道转移到50ETF的持有人身上，其中ETF净值计算办法的确有不合理之处，同时股票申购细则清单也没有将长期停牌股剔除，这是制度上的两大缺陷。

　　昨日上午，记者电话联系华夏基金市场部相关人士，希望就此事采访华夏基金，简单说明情况后，该人士拒绝了电话采访，让记者发送邮件。但截至昨日发稿，记者仍未收到来自华夏公司的邮件。

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