保守的业绩承诺

　　10月11日，中材国际公告称，预计收购后的该部分少数股东权益今年底将给上市公司带来约1.86亿元净利润，2009年将带来2.23亿元净利润，如未达到，中天发展需用现金补足差额。

　　“其实这个‘承诺’偏于保守，较我们的预测明显偏低。”王小勇认为，从公司目前的发展看，完成此“承诺”乃举手之劳。

　　由于中材国际所属行业的结算模式特殊，其今后几年利润来自于此前几年合同订单金额的完成结算量。若以其2008年预测收入计算，目前，中材国际高达670亿元的在手合同金额，已超过公司预测主营收入132亿元的4倍。

　　“公司目前在手合同所带来的利润将在未来三、四年逐一体现，如不考虑其履约情况，其2009年和2010年利润大幅增长已毫无悬念。”王小勇表示。

　　中信证券研究报告甚至大胆预计，2009年，中材国际营业收入将达195亿元，每股收益3.81元，而中材国际2009年业绩承诺仅158.58亿元，每股收益2.83元。

　　“如果承诺过高，一来中天发展的31名自然人股东面临的压力较大；二来承诺越高，按收购契约，则公司付出对价越高。”上海某券商研究员告诉记者。

　　“按新会计准则，因此次资产注入属于非同一实际控制人资产合并，故资产需从交割日起开始合并报表，因而2009年每股收益或将受合并日期影响较大。”上述上海某券商研究员表示，据他推断，该次交易或在明年第二季度完成，在强劲的订单增长势头和较大的盈利水平提升情况下，本次定向增发所出现的业绩增厚效应或将在明后两年有较为明显体现。

　　10月14日，中材国际收报44.38元，跌1.38%。

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