从开始投资富通集团(Fortis Group)到为投资损失作减值准备，中国平安(601318.SH)经历了10个月的时间。这10个月，平安交出一笔昂贵的学费：157亿元。

　　10月6日，中国平安发布公告称，这157亿元的浮亏将转入公司利润表，并且将在三季报中对富通集团的股票投资计提拨备。

　　平安对自己的投资决策作出了“检讨”，但市场似乎没有理解平安。消息公布后，平安股价连续走低，10月9日下探27.40元的新低。

　　157亿元的浮亏“侵蚀”了平安的利润收成，如何应对业绩压力，平安在“疗伤”的同时还有待市场及投资者的再认识。

　　富通解体

　　去年11月27日，平安宣布通过旗下寿险公司从二级市场直接购买富通集团约4.18%的股权，由此成为富通单一第一大股东，后增持至4.99%。中国平安第一次买进富通相当于每股19欧元。当时，富通集团还是一家网点遍布全球50多个国家、业务囊括银行、保险和资产管理的欧洲最大金融集团之一。

　　彼时的平安海外扩张踌躇满志。“富通是欧洲领先的金融集团，有着良好的公司治理、既往业绩及适合公司需求的分红政策，与平安的保险基金久期较为符合。根据富通的历史业绩，公司以及财务顾问所进行的财务模型测算，该项投资能为平安带来稳定和长期的回报，与平安寿险的长期负债是很好的匹配。同时，该项投资也可以进一步优化平安资产的全球化合理配置。另外，除了获得财务投资的价值外，平安还可以引进、学习其综合金融、资产管理及交叉销售等方面的领先经验和技术，增强平安在本土的整体竞争力。”平安有关人士如此分析和憧憬投资富通前景。

　　但美国次级债危机的多米诺骨牌效应让富通难逃一劫，平安出海第一单交易风险逐渐暴露。2007年，富通收购荷兰银行(ABN AMRO)部分业务中要支付240亿欧元的对价，巨额收购使得富通遭遇流动性风险，需要为其快速上升的债券信用违约互换利差提供保证金。富通集团的偿债能力频遭市场质疑，股价也连连下挫。

　　5月份，富通股价维持在17欧元左右，但此后一路下滑，到7月初，股价已经没落至10欧元。这时富通进行了增资计划，平安以8亿元人民币投资参股以维持4.99%的股权比例。但危机愈演愈烈，9月，富通股价深度下挫，最大日跌幅一度超过20%。从平安最初以19欧元购入富通，到10月3日富通股价为5.41欧元，已经跌去约70%。

　　噩梦初醒

　　富通股价一路下滑，造成了平安巨额账面亏损。至6月30日，平安持有富通集团股票1.21亿股，计入“可供出售金融资产”，初始投资成本为238.38亿元。

　　这1.21亿股账面价值迅速缩水。根据中国平安最新公告，公司拟在2008年三季报中对富通集团股票投资进行157亿元减值准备，而其投资富通投资管理公司50%股权协议也将终止。

　　而此时，富通集团已走向解体。9月底到10月初，比利时、荷兰及卢森堡政府联合出资 112亿欧元，持有富通集团下属富通银行在三地的49%股权；10月3日，荷兰政府以168亿欧元收购富通银行荷兰控股公司。此外，法国巴黎银行在10月6日公布收购富通在比利时和卢森堡的银行以及保险业务。

　　至此，原来“银行＋保险＋资产管理”三位一体的富通集团实际已经解体，“瘦身”成为一家国际保险公司。富通解体后，平安当初设想的双方在银行、保险、资产管理三方面契合的交易基础不复存在。

　　“今年4月份，平安就向有关部门递交了海外投资与富通成立合资资产管理公司的计划，但交易计划未被通过，交割迟迟没有完成，这使平安躲过了一劫。”某证券机构分析人员告诉记者。

　　平安如此解释终止收购的理由：“由于目前市场环境及状况，经公司与富通协商，估计交易完成的先决条件无法完全满足。”

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