不过，上述接近中核钛白人士的解释，很难厘清笼罩在公司身上的疑问。

　　令人不解的是，今年上半年，攀渝钛业实现收入32139万元，营业利润亏损394万元，毛利率为-1.23%，而中核钛白中期收入仅13685万元，营业利润亏损却达3772万元，毛利率也达-27.6%。

　　募资项目无效益

　　2007年7月,中核钛白公开发行6000万股,发行价5.58元/股,募资净额为31443.83万元。

　　与其他上市公司相比，公司募资到位后，尚有新建项目可以期待，改善公司业绩，提升二级市场价格，获得收益等，但中核钛白却无法为投资者做到这点。

　　该公司上市主要投资于两个项目，其中，1.5万吨钛白粉生产线技术改造项目，计划使用募资1.995亿元，另一个为20万吨废硫酸浓缩净化项目。

　　接近中核钛白的人士告诉记者，第二个项目主要是废物处理净化，计划投入4700万元，目前建设进程过半，但即使建成后，该项目主要是环保方面的作用，没有经济效益，体现的是社会效益和综合效益。

　　而1.5万吨金石型钛白粉技术改造项目，于1989年左右引进，1993年开始生产，2002年开始技术改造，2004年改造完成。即公司募集资金到位后，该项目的技术改造已完成3年，募资主要是用来归还银行贷款，而不是投入项目。

　　接近中核科技的人士向记者解释，公司在上会时和管理层沟通得很充分，可以先建设，先投入使用，然后用募资归还项目借款。

　　但记者了解到的信息显示，该2期项目至今尚未完全达产，主要是在某个技术方面遇到难题，需要解决。随后，公司自筹资金在二期的基础上又做了三期技术改造，但仍然处于改造不到位的状态，产量还需要加以限制。

　　事实上，公司上市前夕，除利润不济外，营业收入也处在下滑状态，2006年实现收入5.38亿元，而2007年则为4.69亿元。

　　2008年，由于销售下滑，成本上升，公司增值税很少，2001-2007年每年都有1800万元左右，今年上半年收到去年的退税下落至200万元，公司2008年的利润更不容乐观。

　　二股东套利术

　　9月4日下午,中核钛白二股东嘉利九龙因违规减持股份,遭深交所公开谴责。

　　深交所处分公告显示,今年8月20日,嘉利九龙通过深交所证券交易系统,采用大宗交易方式出售中核钛白股份1742万股,占总股份的9.1684%。

　　深交所数据显示, 8月20日,嘉利九龙将1742万股委托东方证券北京霄云路营业部通过大宗交易出售,成交价分别为7.96元/股和8.02元/股, 成交金额一共达13918.52万元。

　　加上8月14日的减持，嘉利九龙通过大宗交易平台减持了2642万股，计20938.52万元，相比1年前不到1亿元的成本，获利已达100%以上，同时手里仍有1000多万股随时可以沽出。

　　由此，嘉利九龙受到了管理层谴责。记者了解到，这并不是管理层第一次对嘉利九龙给予“特别”关注，早在2007年初，公司上市之前，管理层就注意到了这位身为财务投资者的不速之客。

　　2007年前，中核钛白的股东结构为：信达资产管理公司持股7647万股，为第一大股东，东方资产管理公司紧随其后，持股3920万股，比例为20%，该两位股东均为债转股而来，公司原股东中核404所持股1366万股，占7.19%。

　　2006年9月，东方资产管理公司与嘉利九龙签订股权转让协议，将其所持中核钛白3920万股，以9800万元转让给嘉利九龙，转让价格略高于当时的每股净资产。

　　此前，东方资产管理公司兰州办事处按照有关规定，在有关媒体发布三次股权竞价拍卖公告，并在兰州举行现场公开竞拍，但最终其他报名公司均无缘而归。

　　事实上，当时有意竞争该股份的公司不在少数，因为，当时中核钛白已经过会达两年之久，只是因为股改才拖延了上市时间，如果上市，凭借其小盘军工概念，价格应可期待。

　　而另一个事实是，新老划断第一股中工国际(002051.SZ)已于2006年6月19日顺利挂牌，中核钛白上市可随时启动。而此时，东方资产管理公司急急出手，耐人寻味。

　　记者查询到的工商资料显示，嘉利九龙注册于北京，注册资本1000万元，法定代表人胡雅萍，第一大股东为北京德诚物业管理公司，出资400万元，自然人王玉顺出资350万元，张笑盈83万元，刘链83万元，刘涓涓84万元。

　　而有关资料显示，德诚物业成立于1999年，注册资本300万元，股东为45个自然人，其中，胡雅萍出资88万元，为第一大股东，占比29%。

　　目前，嘉利九龙的法定代表人变更为傅中奇，其他未见变化。

　　记者了解到，中核钛白事前并没有得知大股东要变更，直到东方资产管理公司相关协议签署完毕后，才通知公司。至今，中核钛白尚未与这位神秘的大股东谋面，北京嘉利也未在公司担任任何董事、监事等，更未对公司经营过问。

　　2007年3月，由于北京嘉利相关资料不齐备，上市公司只到3月31日规定截止的最后一天，才将2006年年报材料报到证监会。

　　为此，证监会相关部门召开了一个几方碰头会，专门就北京嘉利一事征求意见，主要问题包括以1000万元的注册资本拿下9800万元的股权等，但最后在相关方面斡旋下，得以顺利过关。

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