□ 本报记者 马薪婷

　　至9月2日，ST盐湖与盐湖钾肥双双停牌已两个月零7天。

　　根据天相理财终端的数据，上半年，ST盐湖涨幅高达621.7%，此涨幅在股市中居于首位且遥遥领先。

　　对比盐湖钾肥中基金云集的盛况，ST盐湖中仅有一只基金，使其格外引人注目。更令人侧目的是这还是一只复制基金：南方基金公司旗下复制基金中的子基金——南方稳健贰号。

　　南方稳健贰号此举是否符合复制基金的操作规范？两盐湖合并结果的“不确定性”，是否会引致“母子”基金由于这种不同的投资安排而出现超范围的业绩差距？

　　母与子

　　ST盐湖上分道扬镳

　　8月28日，ST盐湖与盐湖钾肥同时发布公告，公司股票继续停牌。这已经是两“盐湖”进入8月后第二次发布此类公告。

　　数据显示，截至2008年6月30日，南方稳健贰号持有ST盐湖478.92万股，占流通股比例的6.23%，位居前十大无限售条件股东之首。而第十名无限售条件股东只持有61.68万股，而南方稳健基金却没有出现在前十大股东之列。由此就有两种可能，一是南方稳健没持有ST盐湖股份；二是即使南方稳健也持有ST盐湖股份，与南方稳健贰号也相差至少417.24万股。

　　对比南方稳健与南方稳健贰号的二季度报告，二者所持有的前十大重仓股完全一样，在股票投资比例上也接近，南方稳健股票投资比例占基金总资产的比例为77.46% ，南方稳健贰号则占有77.38%，所不同的是在个别股票的投资比例上稍有差异。

　　而这对“伙伴”在ST盐湖上为什么却分道扬镳或持股数量差别较大呢？对此，南方基金有关人士表示，复制基金复制的是投资理念和投资策略,投资组合是不能复制的。

　　南方基金上述该人士称：“我们招募说明书里面有个风险提示就明确地规定：南方稳健和南方稳健贰号采用的是相同的投资策略和投资理念,但运作是相对独立的,所以这种状况是可能出现的，因为两个基金的操作不一样是可能存在的。”

　　业内人士表示，复制基金在国外主要分为两种形式：一种是通过衍生产品来复制目标基金的市场表现，另一种是投资策略复制。前者主要使用在由于监管等种种原因不能直接投资目标基金的情况下，如加拿大投资者的退休金有不能投资海外基金的限制，加拿大的投资者如想更多地拥有标普500指数基金，那么，他可以通过投资标普500指数的复制基金而绕开限制。

　　后者主要使用在对本公司成功基金产品的复制上，当一只基金相当成功——规模大、净值高时，为了更好地保护投资者的利益，便于基金管理人管理和运作，国外基金管理公司往往对该基金进行复制。这一类复制基金一般是由同一基金管理人管理，具有相同的投资方向、投资目标、投资政策、投资策略、风险偏好、运作方式等，具有相似的业绩表现。

　　殊途同归 差别或不大

　　在盐湖钾肥的前十大无限售股东中，有8只是基金，南方旗下除了南方稳健与南方稳健贰号外，还有南方成份精选基金也位列其中。

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