每经记者 王砚丹 方俊

　　夏过秋至，季节的更替是自然规律，而从今年上半年上市公司已经披露的中报来看，也确实让投资者感受到扑面而来的凉意。

　　截至8月28日，两市共有1455家上市公司公布了2008年半年报，本周末半年报披露便将落幕。统计显示，这1455家公司共实现净利润4564亿元，同比增长幅度达14.85%。与2007年同期近七成的增长率相比，不但增速明显放缓，含金量也出现了大幅下降。实体经济面临的秋意无庸置疑，而作为“晴雨表”的股市，则早已是寒冬了。

　　净利润同比增速放缓

　　和去年中报时皆大欢喜的局面不同，通货膨胀造成成本大幅上涨、美国次贷危机造成全球经济陷入动荡等诸多不利因素，使许多上市公司不得不面临盈利能力大幅下滑的困境。

　　大环境转变和行业周期的到来，去年风光无限的有色金属行业和电力行业首当其冲受到剧烈冲击。

　　由于电煤价格不断上涨，而电价受政策控制无法马上跟随联动，电力、煤气及水生产供应行业成为上半年净利润下降最快的行业。1~6月共实现净利润18.04亿元，同比下降84.85%。就连老牌绩优股华能国际(600011，收盘价6.06元)都不能幸免，由去年上半年盈利29.60亿元“沦落”至亏损4.70亿元。

　　随着产能过剩和国际需求减少的加剧，有色金属除了黄金类上市公司外，大部分开始过冬：去年的第一绩优股驰宏锌锗(600497，收盘价11.25元)业绩下降七成；中核钛白(002145，收盘价8.50元)主要产品钛白粉售价和成本已经严重倒挂。

　　相比之下，抗通胀的消费行业表现比较好。电子行业上半年共实现净利润19.61亿元，同比增长233.84%，增幅最大；其次是食品饮料实现净利润72.44亿元，同比增长74.59%；金融保险行业位居第三，实现净利润2174.03亿元(占上半年已公布中报的上市公司净利润总额的47.63%)，同比增长51.34%。

　　食品饮料行业龙头贵州茅台上半年实现净利润22.4亿元，同比大幅增长163.56%，不过，公司的预收账款大幅减少了8.3个亿，扣除这部分因素，实际的收入增长大约在44%左右。公开资料显示，2007年中期、2007年底和今年中期，公司预收款项余额分别为24.42亿、11.25亿和2.94亿元。业内人士分析，公司今年中报释放了大部分预收账款，对业绩提升起到了举足轻重的作用，不过下半年恐难以为继。

　　房地产业是国家宏观调控的重灾区。目前深圳房价距离最高点已跌去30%；“断供潮”等名词不断见诸报端网络。虽然得益于以前年度预收款中储存的利润释放，上半年房地产业仍然实现净利润94.58亿元，同比增长42.28%；但是由于销售情况日益清淡，大部分房产公司已开始面临楼市的“寒冬”。而日渐低迷的房地产市场正在向上游行业传导。建筑业首当其冲。在房地产公司资金面临断裂的情况下，建筑商们不但业务量减少，应收账款回款乏力更成为他们的一大心病。

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