净利润现金含量下降五成

　　虽然上市公司净利润总体仍有增长，但是含金量却大不如前。上半年1455家上市公司经营性现金流量净额为6743亿元，同比下降46.05%。平均盈余现金保障倍数 (经营性现金流量净额/净利润)为1.48倍，而去年中期为3.15倍。

　　房地产业和建筑业的现金流下降最为明显。1~6月这两个行业经营活动产生的现金流量净额分别为-275.33亿元和-66.40亿元，降幅高达496.11%和285.12%。

　　与之形成鲜明对比的是煤炭行业。由于上半年煤炭需求持续旺盛，而供应却偏紧，造成煤炭价格连续上涨。在整个行业高景气度的背景下，相关煤炭上市公司不但业绩大增，财务状况也明显改善。在每股经营性现金流最多的30家公司中，有大同煤业(601001，收盘价16.55元)、国阳新能(600348，收盘价11.75元)、美锦能源(000723，收盘价12.39元)等8家煤炭公司。这些公司在行业的盛宴中不但给投资者交出了一份满意的净利润答卷，自己的腰包也鼓得满满当当，现销和预收款销售大幅增加。除了改善目前经营状况以外，也为以后业绩平稳释放埋下了伏笔。

　　所得税下调支撑业绩

　　所得税也是今年上半年上市公司业绩增长不可忽略的因素。新所得税法自2008年1月1日起施行，内资企业所得税率从33%调整为25%。由于上市公司原先大多执行较高的税率，因此执行25%的统一所得税率后，上市公司总体税赋出现下降，从而为中期整体业绩的提高提供了支撑。

　　数据显示，这1455家公司上半年所得税总额1271.67亿元，而去年同期为1512.10亿元，同比略降15.90%。平均每家公司所得税额8746.02万元，而去年同期则超过1亿元。

　　另外，从所得税金额占利润总额的比重看，今年上半年占比20.82%，比去年同期的26.43%下降了近6个百分点。此外，新税法对不同行业影响的程度也有所不同。金融业受益最大，酿酒饮料、生物制药等行业也受益匪浅。