2007年11月，香港中新地产(00563.HK)以5.1亿元代价，收购国锐民合公司100%股权(其中，代荣芹持有60%，郑向莉持有40%)，其收购公告明确说明，国锐民合公司除持有君合百年约19%的股权外，没有其它业务营运或重大资产。

　　也就是说，中新地产支付5.1亿元收购君合百年约19%股权。由此测算，君合百年全部股权价值高达26.92亿元。

　　然而，仅仅一个月，君合百年股权评估价却大幅缩水。

　　2007年12月，景谷林业向国锐民合(此时该公司已为中新控股)转让君合百年25%的股权，总价却仅有1.54亿元。

　　今年6月，景谷林业再次公告，拟再次向国锐民合转让君合百年12%的股权，转让价为0.82亿元，加上承担的5370万元债务及利息，国锐民合付出代价总额为1.36亿元。

　　而按中新地产此前收购国锐民合的君合百年股权价格折算，25%和12%的股权对应总价分别为6.73亿元和3.23亿元。两项转让，景谷林业分别损失近5.19亿元和2.41亿元。

　　疑云重重

　　事实上，前述收购的巨大差异，缘于标的公司评估标准存在重大出入。

　　中新地产评估报告披露，截至今年4月，君合百年拥有某项目开发用地，评估价值达16.49亿元。但在其后的转让中，该项目却未被提及。

　　而如此高价值的地块项目，景谷林业却仅按照整个公司6亿多元的标准转让，这不得不令人生疑。更令人疑惑的，前述股权皆选择在景谷林业泰跃系控股权拍卖前夕匆匆贱卖(见本报2008年3月10日第14版《控制权易手前夜泰跃系贱卖景谷林业》)。

　　景谷林业抛出转让君合百年股权的想法后，包括名流置业、华远、珠江等多家实力地产商前往洽谈，其中，名流置业出价4.5亿元，其余多家纷纷表示，愿意在4亿元以内受让君合百年37%的股权，并同意在6个月内协助君合百年偿还景谷林业其余借款。

　　不过，景谷林业似乎并不青睐价高者，前述地产商皆无果而归。国锐民合为何被景谷林业看中呢？

　　公开资料显示，国锐民合由北京中新沃克建筑装饰工程有限公司100%控股，注册资金1000万元，截至2007年12月31日，资产总额16198.29万元，负债总额15200.72万元，所有者权益997.57万元，其资产负债率高达93.84%，质地并不算优良。

　　其真正实力来自于2000年成立的中新地产集团，这家以房地产投资与开发为主营业务的股份制企业，为香港联合交易所上市公司。截至2006年底，集团资产总值逾50亿元，总开发量已近700万平方米。

　　而更为关键的是，中新地产与泰跃关系不一般。此前转让予中新地产股权的国锐投资、国锐民合与泰跃地产关系密切。

　　市场人士透露，国锐民合一股东的注册地址恰巧就在泰跃地产办公楼——北京市海淀区太月园1号楼，而股东代荣芹、郑向莉只是代持股，实际控制人正是泰跃系。

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