余德

　　7月24日，ST源发的一位内部人士告诉本报：“公司的董事们最近一直在开会，为ST源发(600757.SH)重组而奔忙，重组方山东鲁信置业有限公司到现在也没拿出重组方案来。”此次重组将是ST源发的又一次 “最后努力”，如果不能在本月底之前提交重组方案，ST源发重组将再度流产。

　　“华源系”下的三家嫡系上市公司中，除了ST源药(600656.SH)得到广东方达集团有限公司输血重组成功之外，ST源发、*ST华源两家公司都还没有实质性的重组进展。相比之下，*ST华源则更为麻烦，巨额负债造成连续三年巨亏，已于5月19日被暂停上市，前景极为不妙。

　　在ST源发、*ST华源重组之路历尽坎坷之时，“华源系”控制下的上海医药集团(简称“上药集团”，控股上海医药(600849.SH)和上海中西医药有限公司)60%股权已由上海国资委无偿划拨给上海实业(集团)有限公司(简称“上实集团”)；北京医药集团(简称 “北药集团”，控股双鹤药业(600062.SH)和万东医疗(600055.SH))也在谋划自行发展之路。

　　至此，上药集团、北药集团、江山制药有限公司、辽宁华源本溪三药有限公司等“华源系”下一系列优质医药资产，中国华润集团纷纷失去控制。当初华润集团意欲依托“华源系”打造华润医药平台的梦想现在变得已经相当渺茫。而现在留给华润集团的是如何了结ST源发、*ST华源这两个“烫手山芋”。

　　现在看来，华润集团重组 “华源系”很难画个完美的收官句号。

　　鸡肋嫡系

　　“华润集团最初的想法是依托华源系打造其医药平台，如果能如愿获得华源系旗下上药集团、北药集团、江山制药、本溪三药等优质资产，那么华润将成为国内最大的医药集团。”原中国华源生命有限公司 (简称 “华源生命”)的一位人士表示。

　　为此，华润集团不仅成立了华润医药集团，并且收购了东阿阿胶(000423.SZ)、重组三九集团。但现在的结果却是江山制药被江苏省潜江市政府收回，“本月底江苏华源公司持有的股权就将转让给潜江市政府方面。”ST源药董秘陈杰告诉记者。江山制药当年曾被称“华源系”的“利润奶牛”。

　　“ST源发、*ST华源已然成为华润集团的 ‘鸡肋’，甚至弃之亦不可惜。”上述原华源生命的人士说，华润集团重组这两个公司现在只有一个办法，那就是“卖”，争取卖一个好一点的价格。“尽管华润集团可能从这笔交易中得不到好处，但能够向国务院国资委交出一份答卷了。”

　　去年12月华润集团试图让*ST华源通过“缩股+定向增发”的模式降低重组门槛，以减轻战略投资者的重组成本，并计划引入国内一家信托公司。但此举受制于*ST华源巨大的财务亏空而无疾而终。*ST华源2007年财务报表显示，公司向银行贷款余额22.45亿元中，已发生逾期贷款17.35亿元。该公司的证券代表迟志强告诉本报：“公司债务大约有30多亿元。”

　　来源：经济观察报网