部分热股脱离理性估值 全聚德遭卖出评级(2)

　　新希望(000876.SZ)

　　通胀灾害无损盈利能力

　　作为兼具农业股和金融股属性于一身的新希望，近期的诸多不利因素实际未从根本上动摇其盈利能力。

　　第一，越南的恶性通胀因素无碍新希望的业绩增长。越南的通胀对公司的影响体现在三个方面，即财务费用、汇兑损失和生产成本的上升，但该公司对当地经济变化的适应能力相对较强，该公司在越南业务今年前5个月实现利润超过3000万元，其中5月份就达到900万元，而去年全年仅为3466万元，今年高增长已成定局。

　　第二，地震的影响也不是致命伤。该公司预计地震直接影响在300万元左右，而间接影响上，南方希望在四川片区2008年5月达到月度产销量创历史新高：泸州希望月销量跃上万吨台阶，自贡恒博月产销量创历史新高，资阳嘉好月同比产销量创近两年来新高，片区月度增速达84%。可见间接影响也不如预想的那么大。

　　新希望的股价已经在极端安全边际附近：每股新希望内涵1.32股民生银行和0.32股民生人寿，按照5元来测算民生银行和民生人寿的价值合计就达到8.22元，该公司其它净资产折合每股0.87元，按照1倍PB来测算内在价值的极端底线也应该在9.1元。