茅台孤独站在百元 QFII瑞银坚持反向操作(2)

　　白酒行业行情回暖

　　茅台股价反映成长性

　　统计局白酒行业的数据显示，全国1月份至5月份白酒行业行情较今年一季度明显回暖，销售收入、利润总额、产量的增长幅度分别达到33.20%、62.66%、18.77%。其中，贵州地区白酒产量同比增长18%，吨酒出厂价格同比大增39%，毛利率同比提高4.2%，税前利润率同比大幅提高25%。

　　“5·12”汶川大地震后，国务院总理温家宝要求中央国家机关今年的公用经费支出一律比预算减少5%，减少部分用于抗震救灾。考虑到公务消费在茅台的销售中占到重要地位，市场一度担心茅台的销售量将因此受到冲击。

　　事实上，6月份深圳万象城传出的茅台与五粮液同时降价促销的消息虽然得到了证实，但事后被证明不过是经销商的个人行为。不过记者在联系贵州茅台董秘樊宇屏女士时，樊董秘说：“自己从未听说有经销商有降价促销的行为，公司目前的生产经营活动一切正常。”

　　同时也有一些利好在市场中流传，7月17日，白酒消费税可能下调的传闻通过各大论坛传播，传闻的另一个版本是此次白酒消费税的下调将主要针对四川地震灾区。受此消息影响，当日白酒板块走出独立于大盘的行情，贵州茅台以超过5%的涨幅成为领头羊。

　　受益于销售额增长和两税合并，贵州茅台2008年一季度净利润增长62.92%，实现每股收益0.93元。凯基证券日前发布的研究报告认为，站在茅台高成长的角度上看，茅台2008年0.7的PEG(市盈率相对盈利增长比率)已低于食品饮料行业1.22的整体水准，公司的相对估值水准也大幅低于其高峰阶段。