李嘉诚入股 爱建股份重组再起航(2)

　　李嘉诚随潮追捧信托

　　重组方案中，李嘉诚的名字无疑是个亮点，尽管其只占投资人公司30%的股权。看重信托牌照被认为是其投资爱建的主要动机。今年以来，信托牌照颇受外资追捧，投资风格向来以稳健著称的李嘉诚，此举并不算意外。加上今年以来，上海市频频放风，称将在房地产投资信托基金(REITs)方面有所突破。凭借李嘉诚与内地政府的合作信任关系，李嘉诚的入驻更容易得到各方的认可。

　　7月7日，中国银监会对外表示，将积极支持获得新金融许可证的信托公司逐步开展私人股权投资信托、产业投资信托、企业年金、资产证券化、受托境外理财等新业务试点。信托成为外资争相参与的新贵。2007年下半年起，已有五家外资参股信托，入股比例都达到了政策规定的上限：19.99%。而截至今年2月，已有四家获批新金融许可证。

　　相比较之下，信托公司最低3亿元的注册资本远远低于其他金融投资领域。除了门槛低，信托宽广的投资领域也是外资看好的重要原因。

　　鉴于目前中国宏观经济实行紧缩政策，银行放贷收紧。信托却可以介入其中，将银行提供的资金和项目转给企业。有数据显示，目前民间借贷年利率已达到20%~30%，资金需求导致借贷利润大幅提高。而2008年发行的信托类理财产品的投资领域正是以信贷资产为主，票据资产次之，证券资产最少。

　　更重要的是，外资普遍意识到国内“个人理财业务”的巨大商机。中国目前是全球资本剩余最大的国家之一，却没有相应丰富的理财渠道。据Datamonitor数据，2002到2006年间，中国零售储蓄和投资以每年19.4%的复合增长率从1.5万亿美元增长到3.0万亿美元，存款却分别占比75.3%和69.3%。股市低迷之下，民间理财渠道的缺乏异常明显。而时下许多外资大行推广的个人理财业务，实际上都是非法跨境推销，大量内地客户资金在这些理财业务中非法外流。

　　信托有可能成为个人理财业务合法化的最有效途经。外资可以利用信托牌照开展三类业务：投资载体、变相集资和个人理财。从规定来看，信托不能承销和吸纳银行存款。但业内人士指出，虽然不能吸收存款，但在限制发行范围的情况下，信托可以通过一些方式，如投资理财，变相集资；此外，信托还能以转贷银行资金的方式，对企业发放贷款。“很多人还不懂中国信托机构的价值。”一位业内资深人士说，“信托可以做的事实际上特别多。”

　　爱建股份重组大事纪

　　2004年

　　爱建证券爆出总经理刘顺新违规融资，挪用巨资在香港炒股失利。

　　2004年9月

　　爱建信托总经理马建平被免职。

　　2004年年底

　　爱建股份在与香港名力集团重组时，因上述问题产生纠葛。

　　2006年3月

　　爱建股份终于公告重组框架协议，新方案中，名力集团将在爱建信托控股51%。

　　2007年2月

　　经三次调整后的爱建信托重组方案终于获批。

　　2008年7月8日

　　公司发布公告称，首钢控股(香港)与李嘉诚合资公司将作为投资人，以现金形式一次性认购爱建股份非公开发行股份中的1.2亿股，每股定价为定价基准日前20个交易日均价的90%。中国经营报记者：胡晓玲