巴士股份非常重组上海公交国有化第一曲

　　经济观察报 记者 丁杨 6月23日，巴士股份(600741.SH)公布上汽集团重组巴士股份最终方案，将全部公交资源剥离，由公交客运运营商转型为汽车零部件研发生产销售商，而上汽集团借巴士壳，完成零部件上市。

　　重组背后，隐藏着上海市公交系统的大变革，是上海公交改革首次明确“北京模式”走出的第一步。

　　整合

　　上述交易中，巴士股份除保留持有的民生银行股权外，全部出售给上海久事公司，而上汽集团则置入相关零部件资产。

　　其中，巴士股份拟出售资产估值22亿元而上汽拟注入资产价值约88亿元。

　　自此，巴士股份将全部公交资源剥离，由公交客运运营商转型为汽车零部件研发生产销售商。

　　然而，业界对此次整合颇多质疑，一位多年从事汽车行业研究的分析员称其为“古怪的交易”。

　　这次整合完全为政府主导下的“任务式交易”。“选中上汽集团，应该是国资委出于扶持汽车产业的考虑；另一方面，巴士股份其他优质资产也需有人买单，上汽具备这样的实力。”分析人士认为，“重组方案出台后巴士股份股价连续杀跌，说明这项重组并非从上市公司实际业务发展去考量，而变成了一台上海市公交系统变革大戏。”

　　模式之争

　　上海久事公司一位不愿透露姓名的高管表示，巴士股份整合，是上海公交改革迈出的第一步，确定模仿北京实行政府主导、财政补贴的方向。

　　在全球公共交通体系中素有两种成熟的模式：一种是以欧美为代表的政府经营及补贴的方式，北京运用此种模式较为成功，业界称为“北京模式”；一种是以香港、新加坡为代表的以企业为运营主体的市场化方式。

　　上海公交改革在18年的摸索过程中几经反复。这要追溯到95年，上海公交公司成立伊始，拥有8000辆车、8万职工和每年8亿财政补贴，是全球最大的大型国企。

　　当时大型国企引入市场化机制，一些公交公司下属企业纷纷独立，成为第一批公交承运人。然而，改革前沿企业在取消补贴、收入远远低于预期的情况下，陷入空前的现金流危机。

　　1997年政府将国有公交企业托付给上市公司，于是诞生巴士股份、大众、强生等，香港冠中、新加坡德高等外资公司，也通过购买股份的方式进入上海公交体系。

　　“97、98年间，上海民营公交企业多达150多家，全球罕见。”一位从业30多年的公交专家说，“巴士股份和大众公交把持大局，众多企业“分食”有限的公交市场，一方面好车由于票价较贵导致闲置影响营收，另一方面破车拥挤不堪，公交线路要么重复建设，要么乏人问津，市民怨声载道。”

　　作为公交企业的经营者，在票价定价权并未真正放开的情况下，依靠延长劳动时间、压缩人力成本等方式实现利润最大化。公交系统内人员流失、老化问题日益凸现。公交企业仍一直徘徊在盈利与亏损的边缘。