鲁北化工今又来 股市破净大军涌现(3)

　　救赎之路

　　当破发、“破净”、破H(指A-H股倒挂)成为司空见惯的现象后，诸多接受记者采访的研究员认为，虽然此次“破净”数量要远远少于2005年至2006年间，但这也可能是安全边际出现的信号。

　　而在海外成熟市场，“破净”现象却并不是件值得如此大惊小怪的事情。有数据显示，美国股市市净率从1900年至1998年间的历史平均值只有0.7，小于1。大多数发展中国家、地区的市净率都是在1左右。从2003年海外主要市场的市净率来看，中国香港、美国、东京三个市场的大多数股票的市净率都分布在1左右。

　　华泰证券海口龙华路营业部总经理、十余年分析师经验的庄虔华介绍，2005年的时候，“破净”公司比比皆是，而当时上市公司方面所采用的最多的补救办法，还是回购。

　　股份回购对于确定公司合理股价，抑制过度投机具有积极的促进作用。如1987年10月，美国股市出现股灾时，在两周之内就有650家公司发布回购计划，以抑制股价进一步下跌，随后美国股市开始步入新一轮牛市。

　　庄介绍，回购一般是管理层对自己公司的经营前景比较有信心，认为现在的价格是偏低了，基于目前的进行投资价值，在未来的二级市场也可够获利；另一方面，由于管理层的回购行为，可以使得市场增强对该公司的信心，可以促使股价有好的表现。

　　但是庄提醒投资者，回购也有真假之分，如果只是为了把二级市场的价格哄抬上去，通过不规范的操作来获取不当收益，那么只能使得公司的经营状况进一步恶化。

　　而挽救“破净”状态的另一个比较有效的办法是资产注入，按照中国市场的现状，只要出现此类概念，一般市场都会出现比较好的反应，这其中有公司大股东有优质资产可以注入，也有其他公司欲借壳而进行资产置换等等。

　　但是，对于临时之策，接受采访的研究员都表示，真正改善公司的经营状况，是提高公司的资产质量，真正把投资者置于股东地位，有服务意识和管理人意识，才是一些屡次“破净”的上市公司的真正“救赎之路”。