壳公司自我救赎 ST公司投机房产(2)

　　投机行为不可持续？

　　2007年，S*ST光电转型成为房地产企业，很大程度上是一种被动行为。S*ST光电原来的大股东原本希望通过实施新会计准则产生的投资收益，获得恢复上市所需的盈利，但这种保牌想法根本通不过交易所的审核关。正是在这种情况下，S*ST光电原来的大股东决定出让控制权为其寻求可持续经营。

　　但薛迥文对于ST公司转型做地产表达出了悲观的看法。他认为这很大程度上是壳公司的投机，或者不得已而为，只是为了短期扭转业绩，并不准备持续经营房地产的能力。“90%被‘ST’的公司，其中共性的原因是主业不突出，管理团队、治理结构不合理，而转型房产并不是解决问题的出路。它们不具有万科这类公司的战略态度。事实上，如果持续做房地产，需要不停的买地，投入巨大的资金量，产生持续的收益也需要几年的过程。”薛说。

　　中原证券分析师魏博也表达了相似看法，很多ST公司充当了机会主义者，因为手头有一些资源，或者有地，或者有钱，于是投身房产。

　　而此前，亦有不成功的案例。*ST昌鱼(600275.SH)经过2002年的资产重组，公司的主业由农业变成房地产开发，而收购的北京中地房地产开发有限公司经营状况并不好，导致连年亏损。

　　从2001年以来，就有不少公司转型做房地产，但风险似乎并未被重视。薛迥文认为，ST公司转型做地产，风险要比正常的房地产公司风险高。“不仅缺乏相应的开发能力，本身也不具备专业人才，跟地产公司合作同样也会有风险。”

　　SST集琦坦称，公司未涉及过房地产开发领域，对合资公司房地产开发项目的管理和组织实施缺乏经验。因房地产开发项目的周期较长，一般为3-5年，桂林润琦收益的取得具较大不确定性。

　　而ST大江则表达了信心。该公司董秘办公室一位负责人向本报记者表示，公司转型做房地产是由来已久的想法，并不是短期行为。尽管房地产已经出现下滑之势，但公司依旧相信中国城市化进程会带来巨大的需求。“我们不是因为今天地产好了就做地产，明天不好了就退出，我们有长期的战略考虑。”据其透露，最快将于明年完成重组，届时房地产业绩将装入上市公司中。