募资项目未达预期收益 冠福家用遭遇限期整改(2)

　　而在投资者看来，“募资项目达产后无法实现预期效益，并且整改不力，就是欺骗行为，应该严惩。”

　　上述券商人士认为，从国外成熟证券市场的监管机制来看，基本上都是从加强信息披露和加大对违规行为的处罚力度两方面着手，但目前国内对上市公司进行处罚，直接受损害的却是股东利益，且股东追究责任人的机制也未完全建立起来。

　　核算方式改变背后

　　根据福建证监局的限期整改通知，冠福家用除募资项目未能产生应有效益外，公司会计核算方式也存在问题。

　　相关资料表明，冠福家用2007年前采取“委托代销”的方式确认销售收入，即只有各分销商实际售出商品，并向公司出具销售清单后，才确认销售收入得到实现。

　　但去年，冠福家用却对其分销商销售收入的确认方式从“委托代销”统一改为“一般销售”，即向分销商发出商品，并在对方确认收到商品后就直接确认销售收入，而不再考虑各分销商是否真正实现或完成了对外销售。

　　确认方式的改变，直接导致冠福家用2007年度业绩部分数据差异达30%以上。

　　“公司2007年年报和今年一季报还是采取‘委托代销’的方式确认销售收入。”6月26日下午，冠福家用证券事务代表黄华伦说，“这样可以更全面和准确反映公司的经营成果。”

　　问题在于，在2007年年报公布之前，冠福家用对其去年半年报和季报已按“一般销售”的方式确认，并在今年2月29日公布了其2007年度业绩快报，预计净利润为4008.56万元，基本每股收益0.35元，分别比前年增长17.4%和16.67%。

　　但3月19日，冠福家用又公告将“一般销售”再次修正为“委托代销”，预计利润变更为2465.65万元，每股收益修订为0.22元。

　　“冠福家用会计核算方式反复无常，客观上误导了投资者，为解禁的‘小非’减持保驾护航。”前述刘姓投资者认为。

　　资料显示，冠福家用1月2日共有2624.63万股限售股解禁，而次日冠福家用股价就创下31.07元/股的历史新高。到2月29日，公司解禁限售股共计减持598.39万股，占其总解禁额的22.80%，其中福建华兴创业投资有限公司持有的524.9257万股，在此期间悉数被抛售。

　　另外，4月21日至5月6日，福建恒联股份有限公司违规累计卖出冠福家用解除限售存量股份135.96万股，占该公司总股本的1.19%。

　　在公司2007年年报公布之前，也有3家研究机构对冠福家用2007年度业绩作出了预测，但公司2007年每股实际收益比机构平均预测水平低54.02%。因此，当公司公布其2007年年报后，机构疯狂出逃。

　　此次福建证监局对冠福家用进行现场检查时，还发现其内控制度机制不健全，个别非经营性大额款项支付未履行内部审批程序等问题。

　　其中，冠福家用去年累计向德化县日臻陶瓷工艺有限公司支付的款项中，有4笔合计2650万元没有履行内部审批手续。

　　福建证监局指出，冠福家用上市前主要从事陶瓷日用品的生产制造，上市后开始向构建酒店及家居日用品销售网络转型，其经营转型可能存在风险。

　　公告显示，冠福家用已利用募集资金在上海新建了一家大型酒店及家居用品大卖场和仓储物流中心，同时还搭建了电视导购和精品连锁店等多层次销售渠道，并准备将上海模式向沈阳、成都等主要城市移植，将其作为公司今后的主要模式和主要的收入来源。