招行300亿再融资加大机构抛售压力(2)

　　对于机构的抛售，国泰君安金融分析师伍永刚则认为，基金总体卖出情况比较多表明大多数基金公司短期对招商银行有几方面的担忧：第一，可能担心招商银行收购永隆银行以后在资本充足率上受到影响从而会引发再融资；第二，招商银行收购永隆还有很大的不确定性，根据有关规则很可能触发全面的要约收购，即收购永隆100%的股权，这样可能会导致永隆银行的下市，由上市公司变成非上市公司，这样的话有可能消耗更多的资本；第三，收购价格略显偏高，使得招商银行短期可能会有压力。

　　收购有利招行国际化

　　根据永隆银行历史股价显示，由于本次收购使得其股价达到了历史的高位，招行基本是以最高价格收购了永隆银行的香港网络。如果保持本次收购不对公司原股东权益回报形成摊薄则永隆银行预期2008年盈利需要达到112亿港元，即使不考虑其它因素，考虑永隆银行2008年盈利亦不能低于90亿港元才能不形成对现有股东权益的摊薄，相较其2007年末13.72亿港元的净利润，显然这是一件无法完成的任务。基于目前资本管制的环境下，永隆银行2009年盈利难以出现爆发式的增长，加之公司收购价格过高各项指标都将因本次收购而受到压制。

　　招商银行行长马蔚华则明确表示，并购永隆银行是招行致力于国际化发展的一个重要里程碑，其战略意义将具体地体现在4个方面：有助于招行拓展香港市场。此前，招行虽然在香港设有分行，并拥有全资投行机构招银国际，但在香港市场份额有限，影响力较小。2007年底，永隆银行资产总额、存款总额、贷款总额在香港市场占比分别为0.9%、1.2%和1.5%。

　　并购使招行能够直接利用其已有的市场信誉、客户基础、营销网络以及长期构建的运营模式与人才体系，有助于招行迅速打开香港市场。永隆银行业务经营多元化，2007年末非利息收入占比超过36.3%，已经接近国际先进银行水平。同时，零售业务尤其是按揭业务具有较强市场竞争力，占有香港按揭市场3%的份额，稳居香港中型银行领先地位。并购有助于优化招行的业务结构，推动经营战略调整。有助于招行加快综合化经营步伐。并购使招行能够一举获得多个金融业务牌照，并通过其子公司开展相关业务运作，有助于招行在香港市场实现混业经营的目标。