红五月好梦成空 地产商面临更大现金流压力(2)

　　销售目标难完成

　　由于市场不景气，高华证券认为这会对开发商今年的销售目标的完成造成压力。

　　高华证券预计，招商地产至3月底完成了全年销售额的10%，华润置地至5月中旬仅完成12%，万科至5月底完成23%，中国海外、富力地产、绿城房产、雅居乐地产等至5月中旬，它们完成了全年任务25%以上。

　　对于万科，高华证券做了专门研究，发现从销量(销售面积)月环比变动幅度来看，其2005~2007年的平均增幅为60%，而今年5 月份较4 月份的增幅仅为21%；2006 和2007 年的平均同比变动为+88%，但今年同比下降6%，“弱于预期”。

　　万科有关负责人对此回应说，万科至今没有公布过今年的销售任务，券商研究报告的数据也没有和公司做过沟通。

　　巴黎百富勤则在降低碧桂园评级，将其目标价调低至净资产折让5%左右后，再度于近日对地产商富力唱空。其大幅调低富力目标价24%至14.9元，评级维持“减持”，现价较每股资产净值折让9%。

　　该行指出，4月底止，广东及北京已登记物业销售跌逾20%，巴黎百富勤估计两地对富力年度总产值贡献达50%，楼价每下跌5%，估计将令每股盈利及每股资产净值下跌11%及8%。此外，回归A股计划仍待审批，及预计今年还债与建筑成本最少需要90亿元人民币，财务问题仍是近期富力要着力解决的问题。

　　不过，摩根大通却指出，尽管“五一”过后发生四川汶川大地震，但摩根大通跟踪内地四大城市楼市初步成交仍升22%~48%。一如预期，成都市场受影响，重庆销售则维持稳定。若发展商下半年销售强劲增长，内房股股价6月有机会见底，为第四季度市场复苏铺垫。

　　大通证券的研究员郭世涛认为，自从央行收紧信贷政策以后，无论是开发商的投资冲动，还是炒房者的炒房热情，都受到较大遏制。开发商的资金链绷得很紧，连续数月的紧缩政策，逐渐产生效力。另一方面，市场消费动力不够，总体来看，房价远远超出普通居民正常消费水平的局面并没有改变。他总结，中国楼市在经历一段观望阶段之后，短期内或许有回暖反弹的需求。亦吾