鞍钢力挺攀钢整体上市 武钢出局幕后

　　“鞍钢兼并本钢后，鞍本钢的铁矿石资源占到了全国的半壁江山，再加上攀钢20%左右的资源，一旦联合起来，两家央企的铁矿资源将占到全国的70%左右”

　　《上海国资》记者 王铮

　　5月9日，攀钢集团旗下3家上市公司攀渝钛业、*ST长钢、攀钢钢钒联合发布公告，称3者与攀钢集团签订了《关于提供现金选择权的合作协议》，确定鞍钢集团担任本次重大资产重组的现金选择权第三方。

　　此动作标志着攀钢整体上市正式启动。

　　根据协议，鞍钢将无条件受让3家上市公司愿意行使现金选择权的股东的股份，按照攀钢钢钒9.59元/股、攀渝钛业14.14元/股、*ST长钢6.50元/股向股东支付现金。

　　“如果原来这3家上市公司有股东不接受整体上市这一步，担心自己的资产缩水或者不看好整体上市前景，就可以将其股份卖给第三方。”攀钢表示。

　　“攀钢为了让重组顺利，这个时候需要有偿还能力的大钢厂支持，这样能够稳定投资者信心。而鞍钢出的股价高，盈利比也非常合算。”中原证券钢铁行业研究员胡浩对《上海国资》表示。

　　事情进展果然神速，5月16日，3家上市公司再发公告，宣布攀枝花新钢钒股份有限公司换股吸收合并方案。受此消息刺激，公告后第一个交易日，攀钢旗下3只股票齐涨停，成为当日涨幅明星。

　　有媒体测算，如果股东行权，鞍钢将最多可占攀钢30%左右股份。

　　“攀钢也是没办法，谁会愿意别人进来对自己重组呢？但它在4大钢铁企业中排名最末，负债率高，发展滞后，工艺属于高能耗低收益的。其所做的一切不过是为了能立足自身保住央企地位。否则何必引入一个现金选择权第三方。”胡浩分析。

　　市场分析人士的评论其来有自。今年年底是央企重组“三三原则”的大限之年。

　　此原则的核心之意是，国务院国资委规定，3年时间内，根据利润水平成本控制等因素构成的综合指标为央企排座次，如果没有做到行业前3名，国资委将强制重组。

　　攀钢并不想被淘汰。与其被强制重组，不如力求自己做强做大;万一不可，亦不如自行选择重组对象。

　　不过，一开始的对象并不是鞍钢。

　　武钢出局

　　事实上，在鞍钢出现在攀钢重组协议中之前，大多数分析人士认为，攀钢最理想的选择对象是武钢。

　　他们所持最主要的理由是，武钢同攀钢距离最近，能更好地共享铁矿石资源。

　　而且武钢确有中西南并购战略。

　　为缓解地处内陆，铁矿石运输成本高的因素，武钢决定向中西南部扩张，因这些区域钢铁企业有较为丰富的矿石和煤炭资源。近几年其已先后重组鄂钢、柳钢和昆钢。

　　更让市场分析人士肯定的是，攀钢现任董事长樊政炜出身于武钢。樊政炜的特殊身份，一度被认为是两家央企联合重组的纽带。

　　无论从哪方面看来，攀钢与武钢结合是最优选择。“我最看好的是这两家整合后规模效应能最大发挥。”易贸资讯钢铁资深分析师笃慧对《上海国资》表示。

　　据《上海国资》了解，攀钢与武钢此前确有合作愿望。

　　今年“两会”过后，武钢期盼已久的广西防城港1000万吨钢铁项目，获得国家发改委批示，展开前期工作。“这个项目的投入巨大，武钢现在连这个项目的资金都不充裕，又怎能再拿出上百亿现金投入攀钢？”胡浩称。

　　他介绍，攀钢急需现金进入重组上市程序，而武钢这几年大肆扩张，现又有防城港新项目，其自身建设尚需大笔资金，无暇满足攀钢。

　　资金的缺乏带来了一系列问题：“重组后企业债务如何处理？资产一体化如何管理都未能达成一致。”笃慧表示。

　　两大央企就此分手。

　　鞍钢力挺

　　除武钢外，攀钢最为属意的便是鞍钢。

　　“这两家钢企颇有渊源，攀钢最开始组建的时候就是鞍钢为主援建的，现在鞍钢很多老职工的下一代都在攀钢工作。”

　　而且，鞍钢并不是第一次为攀钢做现金保障人。“此前，鞍钢就为攀钢做过债权人担保，不难理解两家有合作的潜力。”胡浩介绍。

　　更加上，攀钢重组上市已不能再等。“2007年8月就因为重组上市而停牌，但拖到11月复牌都没有实质性消息，又说到年底开股东大会，一直在拖，已经引起股东对其资金的很大怀疑。”胡浩解释。

　　虽然明知与武钢合作更能发挥规模效应，但因为现金，攀钢掉头选择了鞍钢。

　　其实，能够提供现金支持的，4大央企中还有宝钢。“宝钢过于强势，这是攀钢的顾虑，不太愿意。”一位钢铁行业分析师对《上海国资》表示。

　　经过多重考虑，鞍钢终于现身攀钢重组上市进程中。

　　而鞍钢力挺攀钢当然不是纯粹出于兄弟仗义。事实上，攀钢所拥有的铁矿石资源是鞍钢所希望得到的。

　　“鞍钢兼并本钢后，鞍本钢的铁矿石资源占到了全国的半壁江山，再加上攀钢20%左右的资源，一旦联合起来，两家央企的铁矿资源将占到全国的70%左右。”胡浩表示。

　　鞍钢更考虑到两家企业的产品互补。

　　“鞍钢和攀钢的产品结构互补性非常强。”中国联合钢铁网分析师牛巍说，“攀钢主要是钢钒、钢轨等，而鞍钢则主要是板材、普碳钢等。”

　　“就钢轨而言，只要两家公司联合起来，扣除包钢百分之十几的市场份额外，基本被两家公司垄断。”胡浩表示。

　　但是否真能实现如此美好的前景尚在两说之间。

　　“鞍钢与攀钢距离太远，规模效应体现不出来，铁矿石运输的成本太高，资金面整合也是一个问题。”笃慧对《上海国资》分析。

　　此说法得到鞍钢自身认同。他们亦承认：“与攀钢离得太远，在采购、产品研发上很难联合起来。从辽宁去一趟攀枝花，还得到成都换一次班机。”

　　况且，对攀钢整体上市后的股价无法让人迅即做出判断，一旦行权，攀钢股价若涨，固然皆大欢喜，但如果下跌，鞍钢所亏将不在少数。

　　但鞍钢甘冒风险决然进入，当显示其认定收益应大于风险，并对整合攀钢未来有信心。