维生素涨价催生牛股新和成大小非坐享高收益

　　本报记者 苏江

　　6月11日，新和成(002001.SZ)公告称，即日起，分别提高维生素E和维生素A的对外报价，提价幅度约40%和80%。这是公司自今年2月21日宣布VE和VA提价后的第二次提价。

　　受此影响，长期跟踪该股的国金证券在维持“买入”评级的同时，将公司盈利预测从4月底的每股收益3.615元上调为4.287元。

　　去年，新和成全年涨幅高达543.56%；而截至今年6月11日，即使不算10派1元的分红，新和成今年的涨幅也接近五成，而同期沪深指数跌幅分别达42.52%和40.92%。

　　6月11日，新和成收报48.85元，涨1.08%。

　　产品涨价造就神话

　　新和成的神话来自于产品涨价，通胀背景下，其主营的三类原料药VA、VE和VH不断提价，使其走势和大盘跌势迥然。

　　去年年报显示，新和成化学药品原药制造占主营业务的绝大部分，其中VE、VA和VH三类维生素费的约115亿元营收，占主营收入172.13亿元的2/3。

　　而上述三类产品的不断提价，成其股价接连上攻的主因。

　　去年6月至今，新和成已发布5次提高VE、4次提高VA和2次提高VH的报告。

　　目前，VE、VA和VH分别较去年6月前的报价上涨约300%、280%和80%。

　　产品涨价的同时，公募基金开始关注这只受益于通胀的医药股。

　　去年6月底，上市公司十大股东中仅两只小规模的基金合计持股不到2%；而到去年底，鹏华动力增长、普惠、全国社保104组合等机构占据十大流通股股东中的九席，累计持有一半的流通股。

　　产品连续涨价使其毛利率大幅提高，业绩呈现暴涨态势。

　　新和成一季报显示，受益于三类维生素大幅涨价，毛利率从去年一季度的12.3%提升至52.9%，实现净利润2.51亿元，每股收益0.73元，而其去年每股收益仅0.23元。

　　一季报测算，预计今年1-6月归属母公司的净利润在6亿-7亿元，每股收益约1.75-2.05元。

　　随着新和成6月11日再次提价，不少私募基金对其今年每股收益预测已高至5元。

　　不过，并非所有卖方机构对于新和成的神话都较为推崇。

　　5月19日，中银国际分析师胡文洲的一份报告指出，虽然公司产品具有技术壁垒，但其毕竟属于大宗原料药企业，核心竞争力主要还是成本优势和工艺水平；从市值角度而言已显高估。

　　截至6月11日，新和成总市值约167亿元，列两市医药股前五。

　　事实上，新和成今年7月25日和8月19日仍面临两次限售股解禁，合计超过2000万股。

　　“股价已远高于公司承诺的‘连续5个交易日不低于16.18元的价格’限售条件，再结合高达60.46%的控股比例，大股东选择套现部分股份应在情理之中。”一家持有新和成的基金投资总监认为。