9月联通摹画：仍不确定的将来(2)

　　关键角色

　　中国联通显然也意识到了这一点。

　　6月3日下午，在位于北京西单中国联通集团总部会议室，面对18家机构投资者和20多位行业分析师，中国联通董事长常小兵开始向这些中小股东们解释，联通出售C网、合并网通的方案是比较合理的，大家应该能接受。

　　“目前联通公告的方案是完全可以接受的。”重仓联通A股的中邮核心成长基金基金经理盛军表示，作为价值投资者，中邮基金并没有抛售中国联通A股，他对中国联通的合理估值是12-15元每股。

　　中邮的分析师也参加了6月3日下午在中国联通总部的会议。

　　盛军认为，联通复牌后的走势不难看出，确实有一些大资金在股价冲高时获利了结，在目前市场总体依然谨慎的背景下主要是受情绪影响。他表示，联通出售CDMA的价格反而略高于市场预期，现在主要的不确定性即作为上市公司的中国联通能从此次集团交易中获利多少，但对于原本发展受困的中国联通而言，此次甩掉包袱又兼并固网业务的重组方案为其开拓新发展提供了契机，因此总体而言是件利好。

　　截至2008年一季度末，中邮基金旗下的中邮核心成长和中邮核心优选分别为中国联通的第二大流通股东和第三大流通股东，分别持有2.354亿股和1.2亿股。

　　此前，中国联通、中国网通负责人向媒体表示，其重要股东韩国SK电讯、西班牙电信也已表示对重组持肯定态度并“热烈地支持”。

　　“我们肯定会参加9月份的股东大会，投赞成票。”重仓持有中国联通A股的北京的一位基金经理积极表示。

　　与上述极力看好不同，南方一位私募基金经理对将要召开的股东大会反应冷淡。他说：“中小股东虽有一定的话语权，但很难体现出来，仅有间接性、微小的影响。而重组是必然的，这是政策面上的定论。”

　　上海某合资基金公司研究总监认为，联通原是运营商中最不被看好的，重组后公司基本面会相对好转。但长期看，中国联通与网通的整合过程可能出现较多矛盾和困难，未来走势具有不确定性，对比香港市场，中国联通仍被高估，该人士并不看好其长期投资价值，一直回避该股。而也有上海、广州等地基金经理表示，其实早已减持中国联通。

　　不过，“目前方案已经推出，应该不会因为股东大会的原因改变或推迟。运营商们都希望快点把细节定下来，以投入下一季度的运营，且联通也要抢占时间投入G网建设。”齐鲁证券张栩说，与许多分析师看法相同，他认为 “重组方案通过不成问题”。

　　且在出售C网业务和与网通股权置换两个议案中，后者不涉及关联交易，大股东中国联通集团不回避投票，“股权置换不存在问题。”上述中国联通人士说。

　　此次重组方案中，中国网通以1股换1.508股中国联通，溢价低于市场预期。对于原来网通的股东最终是否愿意接受这样的溢价水平和换股方案，一些证券分析师认为还有一定的不确定性。

　　6月3日，中国联通A股以涨停板10.71元每股开盘，但当时股票下跌至9.59元每股。6月5日，跌势稍有缓合，终板收8.67元每股。

　　来源：经济观察报网