主营业务注入 长江电力继续外延式扩张(2)

　　2008年5月，在中国上市公司100强公司治理评价报告新闻发布会上，中国证监会上市公司监管部相关负责人再次强调要采取措施提高上市公司独立性，减少同业竞争。

　　有分析人士指出，按照财务会计规定的重大资产收购标准，收购4台以上发电机组就构成重大资产重组，长江电力此前公告已经明确是“重大资产”，因此预计此次公司将收购4台或以上发电机组。

　　长江电力副总经理张定明此前表示，三峡工程共26台机组，目前长江电力收购了8台，此前每台收购价格为50亿元左右。

　　假定长江电力此次收购4台发电机组，按照每台50亿元的价格计算，则长江电力此次至少需要耗资200亿元。

　　“公司经营性资产很多，收购应该不成问题。”邹振松说。

　　不确定的方案

　　长江电力公告称大股东三峡总公司拟将主营业务整体上市，分析人士普遍认为是收购三峡机组。但在业绩说明会，有投资者问及整体上市是主营业务还是三峡电站，总经理张诚再三强调是主营业务。有投资者认为，这可能暗示三峡总公司的主营业务整体上市可能不仅仅是三峡电站注入这样简单。

　　对于具体方案，张诚在2007年年度业绩交流会上回答投资者，“整体上市是由三峡总公司主导的，具体方案正在研究，公司将及时跟踪事项的进展情况并按规定进行披露。金沙江电站资产是否注入尚未确定。”

　　三峡总公司是国家特大型央企，主要任务是建设三峡，开发长江。

　　目前的业务主要有三个：一是建设三峡电站和电力生产(电力生产目前由上市公司管理)；二是建设金沙江电站，目前在建和拟建的有4个，装机容量大约相当于1.5个三峡；三是授权的投资，目前投资业务主要放在上市公司，总公司也有小部分(如参股三峡风能公司)。这三项业务中，前两项属于主营业务，投资业务属于非主营业务。

　　邹振松说，他参加了长江电力2007年年度股东大会，但公司负责人并未谈及整体上市事宜。

　　“主要是议程内的披露，当时并未提到议程外的话题。”

　　整体上市的央企模式主要有以下几种：母公司直接上市，母子公司并存；资产分拆，多个子公司单独上市；母公司上市后回购子公司；母公司通过与上市子公司换股上市。

　　目前，较为普遍的一种方式是上市子公司定向增发购买母公司主营业务资产，如中国远洋去年的散货业务上市。

　　“这些都有可能作为长江电力管理层的参考，”谢军说，“但是该公司管理层追求创新，也许会发明一个新样本。”