上调电价预期渐强 电力股否极泰来

　　本报记者 刘臻

　　“机构统一观念了，都预期电价将会调整，此刻是一个行业的最低谷。”当被问及，电力板块为何上涨时，天相投顾能源与设施组分析师苏晓光告诉记者。

　　6月2日，电力板块强势再现，大智慧电力行业指数当日上涨3.09%，居行业涨幅之首，更远超过上证综指0.75%的涨幅。

　　与苏晓光的判断相印证，上交所T0PVIEW数据显示，自5月19日起，机构开始加仓电力股，已经连续买入两周，为近日的上涨做了资金面的铺垫。

　　机构统一观念并非意味着电力股的基本面已经在好转，问题的关键还是落在了电力企业的核心问题上——电价究竟会不会调，什么时候调，调多少，怎么调？

　　在通胀压力不减的宏观经济面前，电价是个谜。

　　基本面探底

　　“煤炭把电力的利润都拿去了！”某电力系统内部人士告诉记者，“去年电力企业的利润率平均减少了60%，有人做过统计，煤炭企业的利润率上涨了60%。”

　　根据电力公司公布的2008年一季报，五大电力集团除华能集团因有多种产业链支撑故能有微利外，其他四大电力集团均出现巨额亏损。电力股价也一路狂跌，华能国际就从2007年10月顶峰的19元跌至最低6.7元，跌幅高达63%，超过上证综指同期跌幅。

　　2008年一季度受全国大范围出现持续冰冻和雪灾因素影响，电煤价格大幅飙升，短短一个月内秦皇岛大同优混煤、普混煤最高价涨幅分别达20%、21.13%。电煤上涨的同时，业内一直预期的第三次煤电联动却没有进行，原因是，调整终端电价势必加大CPI的压力，这与国家宏观调控的主要目标相悖。

　　另外一个值得关注的问题是，2007年央行6次加息，又使得电力企业财务费用出现较大幅度的增长。

　　“无论是电力企业还是电网建设，都是资金密集型的项目，利息的上调加重了电力公司的财务负担。

　　古训曰：否极泰来。证券市场亦是如此，当主流机构在房地产、金融、钢铁面前徘徊良久仍然不能下叉之时，煤价的上行开始出现压力。

　　从上周五开始，电力板块在华能国际逼近涨停的带动下快速走高，华电国际、申能股份等电力蓝筹纷纷走高。市场认为，电力板块的崛起有着一定的行业基础，一是关于煤炭价格上涨乏力的信息，也就是说，潜在的产能过剩或将促使煤价上涨力不从心，这对于备受高煤价煎熬的电力股来说，无疑是一个极佳的利好信息。

　　“没有更坏的预期了，这应该是一个行业的最低谷。”苏晓光向记者表示说。

　　以华能国际(600011.SH)为例，基金的加仓行为从19日一直持续到5月29日。其他个股与此相类似。