图 时报记者 潘敬文 摄
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　　□本版撰文 时报记者 潘敬文

　　昨日，中国联通股份有限公司(简称“中国联通”)(HKSE：0762，NYSE：CHU)正式发布公告，提出与中国网通集团(香港)有限公司(简称“中国网通”)(HKSE：0906，NYSE：CN)合并具体操作方案。

　　同时，中国联通还宣布与中国电信股份有限公司(简称“中国电信”)(HKSE：0728，NYSE：CHA)订立了《关于CDMA业务转让的框架协议》，中国联合通信有限公司(简称“联通集团”)、联通新时空移动通信有限公司(简称“联通新时空”)与中国电信集团公司(简称“电信集团”)订立了《关于CDMA网络转让的框架协议》。

　　今年内完成重组

　　据昨日公告，中国联通向每股中国网通股份支付1.508股中国联通股份，向每股中国网通美国托存股份支付3.016股中国联通美国托存股份。合并交易完成后，中国联通总股本将扩大为237.645亿股，按照中国联通停牌前18.48港元的股价测算，本次合并交易总规模约为4391.67亿港元。

　　中国联通同时宣布，中国联通及其全资拥有的中国运营公司已于2008年6月2日和中国电信订立《关于CDMA业务转让的框架协议》，拟向中国电信出售CDMA业务，总对价为438亿元人民币。同时，联通集团、联通新时空已于2008年6月2日与电信集团订立《关于CDMA网络转让的框架协议》，拟向电信集团出售CDMA网络资产，总对价为662亿元人民币。也就是CDMA网络连同业务以大约1100售予中国电信。

　　根据昨日公告，联通、网通重组时间表，今天在香港股市复牌，9月将举行股东大会表决，今年第四季度将最终完成重组。

　　高价安抚小股东

　　著名电信观察家项立刚认为，国资委在本次重组中扮演了非常重要的作用。“首先，国资委主导下的C网出售并不会打起价格战。对于国资委而言，两家运营商都是国家的，只是资金从左手换到右手而已。其次，国资委主导的价格并不会很高，但资本市场如果正规炒起来就价格可能会高达5倍。”

　　项立刚认为，这次国资委主导了本次收购活动，是因为重组已经谈论了这么长的时间，中国联通早就做好了分拆的准备，分别成立了C网经营和G网经营部，这是为了防止重组的事情节外生枝。

　　万方咨询研究总监付亮向记者表示，最终出售CDMA网络的价格与投资银行预估的价格一样，因此是合理的范围内。尽管本次交易金额高达1100亿，但其中662亿是集团公司层面进行，某种程度上可以忽略不计。问题关键在于上市公司层面交易的438多亿。因为这涉及到香港上市公司的关联交易问题。按照规则，关联交易是要回避的，这导致收购活动一定程度上出现变数。

　　联通和网通都有外资股东，前者有韩国SK电讯，后者有西班牙电讯Telefonica。SK于2006年用10亿美元购入联通一笔可换股债券，并于去年8月，以每股8.63元行使价换取联通8.99亿股新股，成为联通第二大股东，持股6.6%。SK看中的是联通的CDMA业务。广州特思达通信咨询服务有限公司总裁廖晓斌表示，由于联通股价大幅度上升，预计SK电讯已经在中国联通股价上赚了不少利润。廖晓斌认为，中国联通CDMA网络价值为800亿左右，估价1100亿其中一个理由是安抚外资股东，让重组顺利通过。

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