民生银行100亿元海通股权流拍隐情(2)

　　光大证券银行业分析师金麟认为，如果再拍卖的话，将会分拆或者以降低起拍价等方式。但是，他认为从民生银行的角度肯定是希望往后拖。如果出售海通证券在今年完成，收益计入本年度，将会占到民生银行全年税前利润的10%左右。可是，银行主要的收入来自于息差，而今年比去年的息差增加而盈利增加，随着今年基数的提高，而明年与今年相比，息差不会增加。利润增长就会下降，如果把这笔收入计入明年利润，则有利于平滑利润。民生银行一季报显示，一季度每股收益0.13元，同比增长18.18%，净利润24.59亿元，同比增122.32%。季报显示，收入的主要驱动力依然在于生息资产的扩大。主要基于贷款规模扩大和利率重估因素，民生银行一季度实现利息收入124.21亿元，同比增长39.64%。与之相比，负债规模的增速相对较慢，一季其共利息支出58.23亿，同比增长33.90%。

　　而事实上，再过半年海通证券股权就可以解禁，如果直接以二级市场的价格出售，则对民生银行的吸引力或许更大，按照海通证券的发展潜力，长期持有海通证券的股权也是不错的选择。至于是否违反有关规定，既然半年都拖下来了，往后的情况或许也能得到监管层的通过。

　　该股权收益对民生银行意义不大

　　不过，该笔股权收益也仅仅是民生银行的“额外”收入。某券商人士告诉记者，对银行来说，更重要的是主业，这笔收入对民生银行的发展，以及股价的估值其实并没有太多的影响。他认为，对于民生银行股票来说，更重要的是关心其基本面。即银行主营业务的发展情况。5月24日，民生银行与郑州商品交易所签署了《标准仓单质权登记和质权行使协议》，标志着民生银行在郑商所的标准仓单专用质押通道正式开通，继续锐意创新。

　　虽然民生银行还在做一些金融租赁公司等，着眼金融控股，但是上述券商人士表示，这些其他银行也在做。民生银行的机会并不在此。机构关注的是民生银行的市盈率(PE)不低，但是市净率(PB)是比较低的，如果民生银行做好对成本的控制，把成本费用率降下来，则或许有机会。而仅仅是海通证券的股权出售并不会对其估值造成什么影响。