股权激励 想说爱你不容易 (2)

　　股权激励形式多样化

　　什么是股权激励？简单地说，就是以股票作为手段对经营者进行激励的一种制度。公司员工享有在与董事会约定的期限内，以某一预先约定的价格购买一定数量本公司股票的权利。当员工行使了期权，即购买了公司的股票后，可以在自己认为合适的价位上出售股票，或者按照一定的限制条件由公司予以赎回。

　　专家介绍，从股权激励的目的来看，股权激励本质上是在两权(所有权和经营管理权)分离情况下，为激励经营者和员工为公司长期发展和经营目标而给予的一项薪酬。公司授予股票期权的实质是一种经济利益的让渡，因此某种程度上可以说，股权激励就是公司股东牺牲自己的一些权益，对职业经理人做出的一种经济利益的让渡。

　　目前，国内上市公司在股权激励的形式方面已经有了不少探索。比如，作为中小板企业中最早通过股权激励办法的中捷股份(002021)规定，公司激励对象只要满足一定期限的服务期，并使公司净资产收益率达到10%以上，就可以行权。

　　而伊 利股份用于激励计划的股票来源，为公司向激励对象定向增发的5000万股股票，占公司总股本的9.681%。公司一度将行权条件定为：上年度扣除非经常性损益后的净利润同比增长率不低于17%，主营业务同比增长率不低于20%。最后又取消了这一条件，将条件改为：主营业务与2005年相比复合增长率不低于15%，激励对象就可以以一定的价格购买公司股票，可行权期为时8年。并且，伊 利对行权条件的确认,没有考虑到股权激励的费用，只要剔除了该笔费用达到股权激励条件的，都算作满足行权条件。这就意味着，2007年的亏损并不影响公司高管们2008年继续行权。

　　“央企第一家”进行股权激励的宝钢股份(600019)则采取了限制性股票的方式，即在业绩指标达标的前提下，在公司股权激励额度和激励对象自筹资金额度内，从二级市场购买公司A股股票，在授予激励对象后按计划锁定和解锁。在该计划中，股票授予、解锁及自筹资金等环节的多重约束设计都颇有特色。

　　万业企业(600641)则公布了由外资股东支付对价、引入市值考核的股权激励计划。这也是国内首家由境外控股股东以存量方式结合市值指标考核的管理层激励方案。

　　莫要变成白送的“金手表”

　　正因为股权激励的形式非常多样，专家表达了这样一个担忧——由于《企业会计准则第11号——股份支付》在内在逻辑方面存在一定的欠缺，如果对相似的交易或事项采取不同的计量方法，将使得在发生股份支付行为时，不同结算方式下编制的会计报表不具有可比性，企业可以通过选用不同计算方式达到利润操纵的目的。

　　首先是行权条件的自由化。虽然，公司可以选择将激励对象的可行权条件与公司业绩挂钩，但挂不挂钩以及如何挂钩都存在极大的自由性。例如，伊 利股份后来就将行权条件的门槛降低下来，并且在业绩中不考虑股权激励的成本所带来的负面影响。

　　专家评说，之所以称股权激励为“金手铐”，就是强调“约束”与“激励”并举。如果约束不足，激励过大，就会造成管理层不用付出太多努力就能达到，必然牺牲原有股东的利益，这时“金手铐”有可能变成白送的“金手表”。