股权激励 想说爱你不容易

　　在激发企业“创利”能力的同时，股权激励的成本计入当期损益，直接导致2007年度近六分之一推出股权激励公司的业绩出现下降， 甚至其中还有两家公司亏损。而且，由于成本的摊销方法和时段不同，今后数年还有可能出现类似致亏的公司。

　　本报记者 魏玮 　　

　　股权激励，一直被视为将职业经理人的利益与企业股东的利益更紧密地捆绑在一起的“金手铐”，有利于企业的长足发展。然而，从2007年的年报看，国内上市公司引入这种机制后，有些公司却反而因此出现了巨额亏损。

　　据本报信息数据中心统计，截至4月29日数据，有股权激励计划的上市公司已披露了114份年报，这114家公司共实现净利润883.36亿元，同比增长67.32%。值得警惕的是，其中有17家公司的净利润增幅同比不同程度地出现下降，占比达14.91%，伊 利股份(600887)和海南海药(000566)还因为股权激励出现亏损。另据有关专家预测，由于很多公司还没有开始计算股权激励的成本，今后因此致亏的事例或还将发生。这让人不得不问，股权激励，到底是在创造财富，还是在消耗企业已有的财富？

　　业绩巨亏的推手

　　本被认为是“实质性利好”的股权激励，却在2007年年报时节爆了大冷门。部分企业在给高管戴上“金手铐”后，却把一年的效益都搭了进去，引起部分中小股东的质疑。

　　先是伊 利股份的年报显示，公司2007年出现巨亏，亏损额达到1.15亿元，而公司2006年的净利润则有1.45亿元，即是说，2007年公司净利润同比下降了179.05%。公司前三季度的净利润已实现3.3亿元，难道公司第四季度仅三个月的时间，业绩就发生了天上地下的大逆转？其实，公司突然出现亏损，不是主营业务上出现了问题，而是股权激励的成本计入了当期损益。

　　伊 利股份在之前年报预告中就表示，因实施股权激励计划，依据《企业会计准则第11号——股份支付》的相关规定，计算权益工具当期应确认成本费用，导致公司净利润出现亏损。年报显示，公司2007年的管理费用高达8.23亿元，同比增加了2.93亿元，同比增幅高达55.38%。伊 利共授予激励对象5000万股股票期权，这些期权公允价值为每股14.779元，对公司产生的损益影响总额为7.3895亿元，这笔成本分摊到年报中便出现了1.15亿元巨亏。

　　无独有偶，随后，海南海药(000566)也表示，因实施了股权激励，产生了7220万元的成本费用，导致公司2007年出现了5000万元左右的亏损。该公司2006年则实现了2455万元的净利润。虽然后来公司进行了数据修正，将亏损额降至3390.44万，但因股权激励导致亏损的事实却无法改变。

　　专家表示，尽管目前只有2家公司因股权激励致亏，但由于成本的摊销方法和时段不同，今后数年还有可能出现类似致亏的公司。

　　不过，大部分实施股权激励公司的业绩还是令人惊喜。据本报信息数据中心统计，114家已披露年报的有股权激励计划的上市公司共实现净利润883.36亿元，同比增长67.32%，增幅远远超过A股48%的总体水平。由此可见，从总体上说，股权激励的确激发了某些企业的“创利”能力。