三地产融资获批 行业资金链断裂迹象明显

　　本报记者 陶盈舟 北京报道

　　一周内三家地产上市公司增发方案获通过。2008年4月24日，栖霞建设发布公告称，股东大会批准的公开增发不超过12000万股A股的增发方案获得证监会有条件通过。

　　4月22日，广汇股份在公告中称，公司将公开增发不超过2.5亿股A股。

　　4月17日，冠城大通宣布公司将向不特定对象公开发行不超过1.2亿股(含1.2亿股)A股已经获得发审会有条件的通过，而募集的资金将投资于此前的三个地产项目。就在前一日，泛海建设也刚刚表示将公开发行不超过1.8亿股A股募资65亿元用于投资地产项目。

　　至此，地产股集体疯狂逆市再融资的版图，终于浮出水面。

　　“在平安天量再融资带来的市场影响尚未消除的时候，地产股集体出现逆市再融资不外乎是资金链出现了问题。”中信证券的一位管理人士向记者表示，这也是股市走熊时，地产股迫切需要面对解决的问题。“一方面银行信贷紧缩；一方面楼市拐点论。这样的双层夹击之下，地产公司只能寄希望于再融资。”

　　然而，值得注意的是，管理层此前曾由于前期平安天价再融资曾经一度引发股市暴跌，地产股此次集体疯狂再融资，是否意味着地产股的冬天已经来到了？

　　集体遭遇资金链断裂

　　市场变幻如人饮水，冷暖自知。

　　曾经领涨了这一轮牛市的核心板块——地产股早已淡出投资者的视线多时。

　　经历了万科A从15元暴涨至40元，再到狂泻至20元的刺激体验，沉浮股市多年的股民高先生向本报记者表示，地产股近半年内都不会在他的投资范围之内。与失望的高先生相反的是，国内主要基金公司在2008年的投资策略中几乎不约而同地表示了对地产股走势的看好，然而在伸手接盘一事上，各家基金公司却又显得底气不足。

　　“其实现在大部分的地产公司都缺钱，但是缺的只是流动资金。”国内某地产上市公司的管理人士向《华夏时报》记者表示，近日，该公司刚刚发布公告将发行债券进行再融资，在他看来，一旦流动资金的问题解决，困扰地产商的资金链条问题也就迎刃而解了。

　　上述管理人士所说的困扰地产商的资金链条，指的是因为信贷紧缩以及楼市拐点论带来的资金压力，“一方面，由于2007年地产公司纷纷在全国各地储备土地，造成公司现金紧张；另一方面则是其行业自身特点，比如结算时间不同等带来的压力”。上述人士表示，此外，地产商一直引以为傲的项目销售也因为拐点论而大幅锐减，“其实对地产公司来说，只要降价销售现有的项目，公司的资金周转问题就解决了，但是问题就在于，不少地产公司并不愿意选择降价销售”。

　　按照北京某房地产公司中层人士的话，除了万科等极具实力的房地产上市公司之外，一些浑水摸鱼的地产上市公司目前或多或少都出现了资金链断裂的问题，“原本的‘地荒’解决了，但是随之而来的就是‘钱荒’”。

　　根据统计的数据，2007年两市105家上市地产公司平均的资本负债率达到了55.7%，其中最高的资产负债率高达89.1%。

　　逆市再融资情非得已

　　如果说此前平安推出天量再融资之时并未意识到对市场的影响，那么这一次地产股的集体逆市再融资则是一次明知故犯，按照计划发行债券来缓解公司资金压力的某地产上市公司人士的话来说，“这是一次情非得已的无奈之举。”

　　“信贷紧缩政策以及项目销售带来的压力，都是地产股不可回避的问题，在面临银行贷款还款临近的情况下，再融资无疑是解决这一问题的上佳选择。”成都天宏投资公司投资总监钟鲁川向《华夏时报》记者表示，相对于实力雄厚的地产商来说，地产股中的弱势公司再融资将变得更加困难。“股市带来的调整和投资者的信心不足，将使得一些弱势地产上市公司再融资更加艰难。”