浦发行等几家上市公司一季报预告与点评(2)

招商地产一季度业绩同比降四成

    一季度业绩：招商地产一季度实现营业收入5.63亿元，同比增长47%，不过其营业利润为6424万元，同比减少8.14%；归属于母公司的净利润仅有3696万元，同比大幅度减少了42%。

    点评：招商地产一季度业绩下滑主要是该季度结转收入较少，不过预收账款的增加显示其主业状况并未出现太大问题。同期收入增加而利润减少的主要原因是规模扩大导致各项费用大幅增加：一季度营业税金及附加同比增加357.5%，销售费用同比增加128.84%，管理费用同比增加72.88%，长城证券认为主要是由于公司规模扩大以及楼盘销售推广力度加大。 此外，招商地产的交易性金融负债增加较快，公允价值收益变动主要来自其持仓的远期外汇交易受人民币升值而造成浮亏增加。

佛山照明炒股亏损过亿元

    一季度业绩预告：佛山照明第一季度业绩预亏7500万元，其原因为经其初步测算，一季度短期股票投资收益及公允价值变动收益合计约为负10184万元。

    点评：投资收益之于佛山照明的“双刃剑”效应显现出来了，佛山照明的投资收益此前对业绩贡献巨大，去年中期其短期投资收益和公允价值变动收益占营业利润的76.21%，而扣除其影响之后其2007年中期营业利润实际同比下降了32.87%。 佛山照明称，一季度该公司生产经营情况正常，营业收入较去年同期增长15%，但受原材料、燃油、人工成本上升以及人民币升值致公司产品出口汇兑损失等因素的影响，主营业务利润同比有所减少。不过，按业绩预告估算其一季度非投资性利润在2500万元左右，这与去年一季度7754万元和前三季度季均6920万元的主业利润相比有着明显的下滑。

中联重科主要产品销量大增

    一季度业绩预告：中联重科预计其2008年第一季度净利润较上年同期增长50%-100%，其原因为报告期内该公司主营产品的销售较上年同期有较大幅度的上升。

    点评：中联重科主营业务在去年以及今年一季度的销量很好，也是其去年年报大幅度预增150%-200%的主要原因。去年半年报显示，该公司的各项产品在国内分地区市场分别有14％至65％的销售额增幅，而海外市场销售额暴增了569.48%。 兴业证券的调研报告显示，中联重科的混凝土机械快速发展，去年泵车销量超过1000台，市场占有率将达到35%。其起重机业务受限于产能，不过随着泉塘工业园于今年8月能够达产，且基于对未来3年国内汽车起重机市场将继续保持30%左右的增速，产能释放能够保证收入和利润稳定增长。

农产品主业发展良好

    一季度业绩预告：该公司预计第一季度净利润同比增长250％以上，原因为报告期内主营业务呈现良好的发展态势，利润同比增加。

    点评：农产品的主营业务是农产品的批发市场业务以及加工养殖配送业务。其中批发市场业务去年合并报表的收入达到6.61亿元，增长37.8%，毛利率为75.1%。该公司旗下的18个批发市场贡献利润1.61亿元，增长29%。而加工养殖配送业务得益于生猪价格的高涨，以及处理资产的收益，实现净利润1.15亿元，同比增长4倍以上。