佛山照明首亏反思报告：不做投资做实业(2)

　　根据2007年第三季报，佛山照明去年前三季主业增长平稳，主营业务收入增长15.8%。但铜、钨、钼及重油价格持续上升，通胀压力下工人工资也在上涨，因此综合成本上升，毛利大幅下降，同时，其间费用率同比上涨近3%，毛利和其间费用的变化使其主业净利低于上年同期水平。

　　林奕辉说，铜、钨成本的上升迫使许多中小电光源企业纷纷倒闭，佛山照明作为全国产品线最广的电光源企业，能发挥明显的规模优势，行业整合力度加大，利于公司的快速发展并进一步做大做强。

　　投资“后手”

　　截止到第一季度，佛山照明已经将手中持有的二级市场流通股全部抛出，现在保留四只基金。

　　佛山照明2007年半年报显示，当期末公司没有二级市场的股票，而其三季报显示，2007年该公司在证券投资方面共投入2.3亿元，去年买入的大都是诸如华夏银行、建设银行、中国神华等大盘蓝筹股，投资收益比上年同期增加978.31%，接近10倍。

　　根据三季报，该公司当期持有7只股票，其中分别以6.45元、36.99元的发行价买入建设银行、中国神华。此外，宁波银行、华夏银行、申能股份、新星铸管、中原高速，买入价分别约是27.85元、12.68元、15.24元、13.41元、6.85元。其中宁波银行投资金额最大，持有221.5万股，目前宁波银行的股价仅为12块多，是佛山照明27.85元买入价的一半都不到，而申能股份跌幅和新兴铸管均超30%。

　　林奕辉表示：“去年年底已经将宁波银行以22元价格抛出，加上股票在前期有所收益，目前有亏损但幅度仍小于大盘跌幅，亏损是暂时的。”

　　中国照明协会副秘书长梁贞说，佛山照明是目前照明行业中最大的，效益最好的，坚持给股民“送奶”，公司会努力把主业做好，给股民交待。公司投资也不是去炒股票，主要是买发行股，这里不行，还有那里，“钟信才把佛照都当成自己家了，不会置主业不顾的。”

　　梁贞是佛山照明的独立董事。

　　林奕辉强调，公司2005年、2006年在股市上取得了丰厚的投资回报。2005年、2006年，佛山照明先后参股中国光大银行、交通银行、佛山佛陈公路、深圳量科公司、广州珠江资产管理公司。

　　去年半年报显示，佛山照明共持有四只基金，分别是景顺鼎益、景顺内需、国投瑞银新动力、申万巴黎。而三季报里剩下3只基金，分别是国投瑞银新动力、申万巴黎、博时新兴。目前，佛山照明仍然持有4只基金，除三季报的三只外，还有景顺长城。

　　佛山照明去年在基金方面投资累计4000多万元，去年年底的时候市值有1个多亿，当时没有出售，现在市值有8000多万。

　　之所以林奕辉称，佛山照明的亏损是暂时的，今年半年报还是比较好看的，是因为其手中持有3272万股交通银行(601328.SH)原始股。

　　佛山照明持有的交通银行原始股，将于今年5月解禁，2007年时价格为1.89元，根据截至4月17日，交通银行9元多的股价计算，此项可为佛照带来超过2.5亿元的投资利润。而交通银行在今年1月曾经达到16元多的价格。

　　此外，佛山照明持有拟上市公司光大银行2400多万股，购入价格为1.28元，“如果光大银行明年上市流通了，公司买入的价格还是比较便宜的，至少获利两个多亿”。

　　2000年，佛山照明股东大会通过公司《章程》规定，董事会可以不用通过股东大会就可以自行使用净资产的10%以内的资金，用于投资或者其他用途。而2000年以前，这个数字是5%。

　　“现金比较多”，一直是佛山照明几年来的真实状态，“公司投资的安全性、盈利性、流动性是公司的投资原则，而安全性是第一位的。”佛山照明董秘办的一位人士说，董事会为股东赚钱了，总体上是为大家创造效益的，“去年投资收益有3.3亿，亏了几千万，还有两亿多嘛。如果不是有这么多收益，怎么有那么高的分红？”

　　林奕辉强调，公司暂时不再买卖二级市场股票，但是并不代表不在资本市场投资，一级市场和基金还是比较稳健的。佛山照明内部一位人士说，中国股市如果一直这么跌下去，资本市场的融资功能就没有了，本来让企业融资的平台就失效了。

　　“这么辛苦为股东赚钱，亏了钱大家都很激动。没有必要了，你看我们现在一只股票都没有了。我们自己是很清醒的，有足够平静的心态去看这个问题。”林奕辉说。

　　与佛山照明类似，中国还有大量的公司进行着类似的投资活动。中国国际金融公司的研究结论说，投资收益已经占到了国内所有上市公司税前利润的21.2%，非金融类公司税前利润的8.7%，都是投资收益。

　　来源：经济观察报网