焦煤涨价难抵成本上升 西山煤电镜花水月(2)

　　东方证券王帅也认为，考虑到国内炼焦煤再次提价，炼焦煤公司利润增速将高于行业平均水平。

　　去年，我国焦煤出口254万吨，同比下降41.7%，进口焦煤622万吨，同比增加33.48%。

　　西山煤电继去年提高合同价20%后，4月又提价28%，含税价均已超过1000元/吨，但与国际市场依然存在差价，且有拉大趋势。

　　“国际煤炭合同价上涨也给国内价格以有力支撑。由此，我们也上调其盈利预测。今年西山煤电应还会提价。”张红兵认为，西山煤电有一部分焦煤出口，将从国际合同价的提高中分得一杯羹。

　　实际上，截至去年底，西山煤电的洗精煤出口约2.05亿元，占主营业务收入比例2.63%。

　　财富证券王璇认为，西山煤电拥有较强的定价能力，是炼焦煤行业龙头。未来三年，其业绩增长主要来自焦煤价格上涨，和兴县矿区产量增加。兴县矿区煤炭主要是高热值动力煤和1/3焦煤品种。

　　同时，西山煤电在建项目也进入收获期。“正处于建设中的项目陆续投产将推动其高成长。”兴业证券预计。

　　已经投产的项目包括，国电华光(2×600MW，10%)和西山热电3＃机组(50MW，90.89%)。而HRS复合解堵剂(2万吨，40%)和古交电厂二期(2×600MW，10%)分别于3月和4月开工。

　　此外，兴业证券预计，岢瓦铁路今年7月投产，届时，斜沟煤矿大规模开采有望且可实现远距离运输以获得高毛利率。

　　4月11日，西山煤电收报45.20元，跌1.7%。