大手笔重组 外高桥谋划脱胎换骨(2)

    弥补短板

　　重组后的外高桥会否延续之前的老路？3月6日，外高桥证券代表顾洁玮给出了否定的回应。她指出，在重组前，外高桥业绩不佳主要是由两个原因影响，一个原因是资产质量不高，一个是受“5.74项目”拖累，资金运转不畅。而这两个“短板”将会在重组后得到解决。

　　根据外高桥公告，外联发、新发展、三联发三个公司在2006年的净利润总和为25132.84万元，2007年截止到第三季度的净利润总和为25028.67万元。公告称，根据初步测算的结果，本次重大资产重组完成后，公司的净资产增加了128.95%，每股净资产增加了52.50%，净资产收益率增加了1647.76%。3月6日，外高桥证券代表顾洁玮预测，重组后，外高桥的年利润可能会增长15%到20%。

　　对于外界“在上市之初为什么不把优质资产拿出来上市”的疑问，顾洁玮称，这是因为外高桥上市时，集团还没有成立，不可能把其他公司的资产放到上市公司中。3月18日，外高桥董秘王勋证实了这一点。他表示，集团公司成立于1999年，而外高桥在1993年就已经上市。

　　此外“5.74项目”取得进展，也为外高桥未来的前景带来曙光。公开资料显示，“5.74项目”本名为“sunpark”，现被冠名为“森兰·外高桥”项目，是一个集住宅、商务、休闲等多功能的综合性开发项目，因其占地5.74平方公里而得名。王勋称，外高桥于2001年开始运作“5.74项目”，由于需要办理各种手续，直到2006年的下半年才正式拿到该地块的产权。截止到2007年12月31日，外高桥已为“5.74项目”投入20亿元。

　　3月13日，顾洁玮表示，目前，公司计划寻找合作伙伴或先期转让部分土地，来解决资金问题，如果重组顺利实施，将会让合作或转让变得容易。当资金注入后，会用自筹资金解决公司的部分债务，相应的业绩提升也会反应在今后的报表当中。据顾洁玮透露，目前，“5.74”项目的动拆迁完成了60%到70%，用于回迁的40万平方米的配套商品房已经开始建设。不过这个项目仍有不确定的因素，在外高桥的年度报表中，“5.74项目”预计总投资为60亿元。3月18日，王勋表示，该项目的实际投资额可能超过60亿元，具体数值目前很难估计。

　　未来雏形显现

　　重组究竟为外高桥带来什么影响？根据外高桥公告，截止到2007年末，外高桥净资产15.72亿元，每股收益为0.014元，每股净资产2.11元，净资产收益率0.67%。如重组成功，在2008年末，外高桥的净资产将达到27.36亿元，每股收益为0.3元，每股净资产2.44元，净资产收益率11.71%，其中，每股收益的增长将超过2000%。

　　国泰君安行业分析师孙建平表示，重组将为外高桥注入集团公司的房地产、物流等优质资源，这对外高桥的发展会产生积极的影响。

　　谈到重组给外高桥带来的影响，国信证券的行业分析师方焱表示，外高桥的重组对其的影响是正面的。集团公司为其注入优质资产，能有效地降低、甚至是消除上市公司与大股东的同业竞争关系。从经营的角度讲，大股东把自己的“家底”都拿出来，在经营策略上将会更倾向于上市公司，大股东对上市公司的经营会投入更多的人力、物力、精力。随着人员、资产的优化，上市公司的管理层次会更加清晰，有利于上市公司的长远发展。另外方焱指出，对外高桥来说，未来的主要盈利可能还是要依靠房地产开发，而物流、贸易对其业绩的贡献，可能相对不多。

　　方焱关于外高桥将突出主业的论断，得到了顾洁玮的证实。她表示，外高桥持有上海开麦拉传媒有限公司90%的股份，由于该企业连续三年亏损，目前外高桥已经将这部分资产剥离出上市公司，相应股权已转给了外高桥集团。这对外优化上市公司资产，突出主业有积极作用。

　　上市公司的资产质地将得到改善，对这一点方焱表示赞同，但对于外高桥未来的上升空间，他还是持谨慎态度，并认为“重组之后的上升空间，还要看外高桥的实际经营情况。”